在公司治理中,企业控制权问题由来已久。从早期企业契约论到委托—代理理论及产权理论,都有过对控制权问题的深入探讨。然而在国内众多西方经济理论的解释力并不强。因为在实际企业运营中,“终极控制人”往往同时使用股权及其所拥有的“社会关系”对企业进行双重控制。为了更好地解释这一现象,“社会资本”概念被跨领域地引入到了企业治理问题的分析中。随着对“社会资本”研究的加深,“社会资本契合度”、“替代效应”等相关概念逐渐被提出,“社会资本”理论的框架内容也得到了进一步的充实。目前,对“社会资本”的研究,多集中于概念定义和效果作用,缺乏对现象背后的原因挖掘。梳理“股权控制”和“社会资本控制”两者间关系及其形成原因的相关研究较少。上市公司博元投资、万科集团、国美电器均在近期发生过企业控制权变动,且又各具特色。所以本文采用了多案例研究的方式,对上述三个企业进行了深入的研究。经过一系列理论分析、数据收集、案例分析后,本文提出:一、即使在股权控制水平低于“相对控股”时,社会资本控制链依然能对股权控制产生替代效应。拓展了原有理论的适用范围。二、针对双重控制链形成原因,我们给出了一种可能性的解释。通过分析多案例中社会资本控制链的不同稳定性表现,解析了社会资本三维度——“认知维度”、“结构维度”、“信任维度”在维持稳定性时的具体效用。具体表现为:认知维度起决定性作用,结构维度是稳定的基础,而信任维度可进一步巩固稳定性。在一定程度上说明了社会资本稳定可控,具备替代能力。针对股权控制链方面,本文给出了终极控制人股权控制链配置空间不足的观点。从而说明了引入社会资本控制链,形成双重控制链的必要性。最后,博元、万科、国美的控制权安排是国内公司治理的经典案例,其对解开国内企业控制权安排的“黑箱”和完善我国公司治理结构具有重要意义。