中国创业板市场于2009年10月30日在深圳证券交易所正式开市,主要为具备“两高六新”的企业提供融资平台。创业板市场的出现不仅优化了我国多层次资本市场结构,更是在一定程度上改善了我国中小民营企业融资难的境况。创业板市场以其相较于主板市场更低的上市门槛获得了众多中小民营企业的青睐,部分企业为尽快完成IPO上市计划采用盈余管理手段操纵IPO期间的业绩,而在上市后业绩“变脸”,给企业自身及投资者造成了巨大损失。盈余管理可细分为应计盈余管理及真实盈余管理。在以往会计制度及市场发行监管制度不够完善的情况下,中小民营企业在IPO期间较多使用应计盈余管理。随着会计准则和监管制度的不断完善,应计盈余管理的发挥空间愈发狭窄,致使拟IPO的中小民营企业逐渐青睐于采用与真实业务活动相关的真实盈余管理进行业绩操控以获得创业板上市资格及较高的发行价格。现有关于真实盈余管理研究文献中,国内外学者在真实盈余管理的手段、动机以及经济后果方面取得了一系列研究成果,为本文的研究奠定了一定基础。但现有研究中主要系基于大样本的实证研究,单独就某一特定主体的真实盈余管理行为的研究相对匮乏,而企业真实盈余管理行为一般受行业和制度环境的影响较大,每个企业均具有其特殊性,这为案例研究提供了一定空间。基于此,本文选取IPO期间采用了真实盈余管理行为并成功在创业板上市的民营企业越博动力作为研究对象,分析越博动力IPO期间进行真实盈余管理的动机、手段以及经济后果,以点及面揭示企业在IPO期间进行真实盈余管理的不良影响,以此对其他拟IPO公司起警示作用,并为相关主体抑制真实盈余管理行为提供参考与借鉴。本文采用了规范研究法及案例研究法,首先对国内外有关真实盈余管理的研究文献进行梳理、归纳及总结,了解真实盈余管理行为的一般动机、手段和经济后果;然后选择IPO期间进行了真实盈余管理的越博动力作为研究对象,构建Roy Chowdhury模型对越博动力真实盈余管理行为进行程度测算,并搜集财务数据与非财务数据对越博动力真实盈余管理的手段进行拓展分析;最后从各利益相关者出发,挖掘越博动力IPO真实盈余管理行为所产生的经济后果,据此得出相关结论并为上市公司及相关监管部门提出一些建议。本文的主要研究内容分为以下四个部分:第一部分为理论分析部分,该部分从我国资本市场改革及民营企业创业板IPO现状出发,进一步阐述文章的研究背景及意义。同时对企业真实盈余管理动机、手段及经济后果等方面的研究文献进行梳理和评述,进一步拟定本文的研究思路;然后阐述了盈余管理的概念与类型,归纳出真实盈余管理的一般动机、手段、测算方法及相关理论,为案例分析奠定基础。第二部分为案例介绍部分,该部分对越博动力IPO期间的基本情况、财务情况及IPO过程进行了简要介绍,并结合我国创业板上市业绩标准及发行定价特点,得出越博动力真实盈余管理的动机主要系为了达到IPO业绩标准要求和提高公司股票发行价格。第三部分为案例分析部分,该部分对越博动力IPO期间的真实盈余管理行为进行了识别与程度测算,并对其真实盈余管理手段及经济后果进行深入分析;首先运用Roy Chowdhury模型对越博动力真实盈余管理进行了识别和程度测算,然后对越博动力采取的给予大幅赊销以开拓新客户、放宽客户信用政策增加收入、降低酌量性费用以优化业绩、调节非经常性损益平滑利润四种真实盈余管理手段进行拓展分析;最后从财务状况、公司治理、外部环境三个方面分析和评价公司进行真实盈余管理对公司自身、证券市场以及投资者等利益相关者产生的影响。第四部分为案例结论及建议部分,基于前文分析,本文发现越博动力真实盈余管理的动机主要系为了成功上市,在IPO期间采用了多种真实盈余管理手段,但是越博动力IPO期间真实盈余管理行为为其上市后的业绩“变脸”埋下伏笔,更使公司股东的财富遭受损失;基于此,本文提出了提高公司治理水平、健全我国会计准则及相关法规、增强对真实盈余管理企业的审计力度、加强对保荐机构IPO执业质量的监管、改进保荐机构对创业板IPO企业的跟投机制等建议以应对企业的真实盈余管理行为。