随着各国经济的复苏,各国金融市场的开放程度不断加大,一个金融市场的波动会引起另一个或者多个金融市场的波动,波动溢出效应指的就是金融市场间的波动存在一定的传递效果,互相影响。本文首先采用金融波动模型SV模型族对整个时期的黄金与白银收益率建模,通过模型参数的估计结果对模型族进行比较分析；其次,对于在整个时期没有杠杆效应以及微弱杠杆效应的黄金和白银收益序列进行分段研究；最后,运用杠杆SV模型与阿基米德Copula函数结合,对我国股市与贵金属市场之间以及贵金属市场内部的波动溢出进行实证分析,得到以下结论：黄金市场不存在杠杆效应,白银市场存在较弱的杠杆效应。分时段基于杠杆SV建模,得到黄金市场在盘整期存在杠杆效应,而白银市场在盘整期和上涨期均存在杠杆效应,且上涨期杠杆效应更为明显。白银市场较黄金市场的波动性更高,风险更大,白银比较适合高风险高收益的投资者,风险偏好型投资者在选取白银等金融工具时可以赚取更大收益。萧条期、盘整期与上涨期,黄金与白银的上尾相关性明显逐渐增强。萧条期的上尾相关性分析表明,股市对于黄金市场的波动溢出现象不太明显；在贵金属的盘整期,股市与贵金属市场之间的波动溢出现象比较明显,外部的波动与贵金属市场内部的波动保持一致；在贵金属的上涨期,贵金属市场内部的波动联动性大大超过了外部对其的波动溢出。下尾相关性程度上明显小于上尾相关性,且在萧条期、盘整期、上涨期呈不断增长状况。萧条期,沪深300与贵金属的下尾相关系数是0,也就是下尾独立没有相关性,且其他期的下尾相关系数较同期黄金与白银的下尾相关系数要小。沪深300与白银市场之间的尾部相关性与沪深300与黄金市场之间的尾部相关性基本一致,不同的是前者比后者的相关程度小,这与白银市场较黄金市场波动性更大的结论是相符的。