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改革开放以来,我国房地产业发展迅速,并带动上下游产业发展,成为促进国家经济增长和就业的重要产业。然而,频频高涨的房价以及商品房空置率的攀升,使房地产业对社会和经济产生的负面效应不断显现,政府不遗余力采取措施确保房地产市场健康发展,但收效与预期之间经常偏离。在政府采用的政策组合中,货币政策就是使用的重要政策工具之一,货币政策的变动对房地产业的发展影响颇大,对调控房价起重要作用。由于中国区域经济发展差异较大,同一货币政策对不同地区房价的影响各不相同。因此,深入测度货币政策对区域房价的影响,是一个值得研究的重要问题。尽管已有文献使用多种方法从不同角度分析了货币政策对房价的影响,但未见分析货币政策对房价间接影响的文献,本文试图从这个视角对此进行深入研究。首先,通过理论分析货币政策在房地产市场的传导机制,发现货币政策可以通过房地产市场对房价产生间接影响;其次,为有效获取货币政策对房价的直接和间接区域异质性影响,经过比较,确定以住房市场存量-流量模型为基础,利用我国30个省份(西藏除外)2006年-2015年的季度数据,建立面板数据向量自回归模型(PVAR)进行实证研究;最后,根据实证分析结果,得出我国货币政策对不同地区房价的直接和间接影响,认为地方政府在央行货币政策的基础上调整时需要考虑多方面因素的影响,使房地产市场健康有序发展。本文的主要结论:1.利率变动对东、西部地区房价的直接影响较大,信贷变动对中部地区房价的直接影响较大。2.宽松的货币政策会间接导致各地区短期房价上涨,但对不同地区房地产市场的影响存在差异。3.紧缩的利率政策会间接导致各地区短期房价下降,但对不同地区房地产市场的影响也存在差异。