随着国家在医药方面相关政策的出台以及医疗体系的不断改革与完善,加之医药行业本身市场集中度较低、企业小而分散的特点,医药企业的经营发展面临着巨大的挑战与威胁。在持续高压的政策环境和激烈的竞争环境下,各个企业开始勾勒自己的蓝图以谋求在行业内健康持续的发展。企业通常有两种方式壮大自身以提升行业竞争力,一种是“内涵式”发展,即从自身角度进行创新,不断规模发展;另一种是“外延式”发展,即寻找优质资源,加大并购整合力度。然而“内涵式”发展面临着时间投入长和风险不确定性的挑战,并购可以规避这些问题,能够减少投入的时间和可能所面临的风险。因此,当前提是都可以为公司创造价值时,并购便获得了许多公司的认可,这也就成为医药企业进一步拓展市场规模、加强市场影响力的最有效途径之一。出于长期战略发展的角度,不少企业已经从单次并购向连续并购延伸。连续并购是指一家企业在一段较短的时间内先后多次实施并购的行为。本文选取大型国有控股医药上市公司——华润三九作为研究对象,其无论是自身地位还是并购数量抑或是并购频率都不失为连续并购的典型案例。在绩效评价上,不同于传统的事件研究法、财务指标法,而是将财务层面与非财务层面结合,且不仅关注短期绩效,同时对长期绩效也更看重。从客户、内部流程、财务、学习与成长四个角度多层次全方位进行分析,利用平衡计分卡多维度的评价特征来探究华润三九连续并购的效果。此外,在财务层面的分析上,引入EVA法,更能反应企业创造的价值。通过研究发现,结合平衡计分卡四个维度,华润三九的连续并购效果良好,但若想长期发展,还应当加强管理应对市场变化带来的风险,包括政策的变动以及行业自身特点。并购时公司应当结合战略,华润三九明确“双终端”战略布局,扩大在行业内的市场份额,加强在市场上的地位,同时不要局限于短期内业绩的提升,中长期绩效更是企业长期发展的关键,及时调整并购方案,考虑多样化的并购支付方式,避免高溢价带来的负面影响。为中国医药行业内其他企业并购提供了一定的经验借鉴:在收购之前进行充足的准备,并合理选定收购的标的,在收购后及时实施资源有效整合,时刻关注政策的变动。