利率期限结构包含着丰富的经济含义,从20世纪90年代开始,已有大量学者开始从事利率期限结构对未来经济活动预测的研究。利率期限结构是指那些在期限长短方面不相同的证券,其内含的到期收益率与对应到期期限这二者的关系。利率期限结构的利率差指的是长短期利率的差额,通常认为利率期限结构与货币政策联系相当紧密,并因此包含了未来利率变动趋势、经济增长的变化以及通货膨胀率变化等信息。研究者们将利率差作为一个指示指标,对未来经济活动进行预测。大多数文献已经通过实证分析得出利率差和宏观经济存在正向的相关关系,尤其是那些研究美国利率差预测能力的文献,无论样本期间取法如何不同,均得到两者之间存在正向关系的结论。除此以外,许多学者还经常在probit模型当中使用利率差来预测发生经济衰退的概率情况。随着我国利率市场化进程的陆续推出,国债市场的不断扩充,国债的发行量和交易量的持续增加,完整的利率期限结构正在逐步形成和完善,利率资源配置的功能也在不断加强。因此,研究我国的利率期限结构是否能对未来宏观经济进行预测已经变得异常必要并且具有重要的现实意义,这也主要是因为各方利益相关者在得知未来宏观经济走势之后,将会做出许多重要并有实质意义的经济决策:对于货币政策决策者,掌握了未来宏观经济走势后,央行可以根据其情况实施与之相适应的货币政策（提升或调低利率、控制通货膨胀率等）,如果预测结果显示经济有衰退的迹象,政府则可以实行宽松的货币政策来减缓经济衰退的程度;对于企业部门,能够准确的预测未来经济走势情况则意味着可以赚取更丰厚的利润,因为企业可以根据对未来经济增长情况的提前预知,做出许多有前瞻性的商业决策（例如融资规模筹划、生产规模确定等）。此外,近年次债危机的爆发引发宏观经济的波动幅度加大,如何准确把握宏观经济的走向,以便在动荡复杂的经济大环境下预先掌握各方变动趋势并做出适当的决策调整,是企业和经济政策制定者尤其关心的课题。本文试图选取几个关键期限的利率差,选取依据为银行间国债市场上规定的做市商必须进行做市的三年期,七年期,十年期以及其他短期利率,一年期和半年期利率。全文实证研究思路纵向来看,使用四类模型进行实证研究,通过把被解释变量滞后一期项作为解释变量建立基准模型,以便评估另外三类模型的预测效力,这另外三类模型分别为:第一类,单独将利率差作为解释变量的预测模型;第二类,在第一类的基础上增加被解释变量的滞后项为解释变量的预测模型;第三类,在第二类的基础上加入货币政策的代表性指标M₁的预测模型;横向来看,本文各个模型均使用样本外预测的方法,将样本数据分成两部分,第一部分数据用来估计模型,第二部分数据用来进行样本外预测,从而对之前建模的有效性进行分析判断,并将其与基准模型的预测能力做对比分析。之后,将类似的研究思路和方法用在选取的发达国家的一个代表,澳大利亚,通过对两个国家的实证研究,来分析中国市场化进程中,其资本市场以及经济发展与国外成熟市场的成果及差距。通过几类模型的建立和实证研究分析,文章最后得出结论:在中国,利率差对经济增长有一定的预测能力,10年期与3年期利差对经济增长的预测能力最强,且预测步长为未来4个月,表现为正向的相关关系;利率差对通货膨胀的预测实证结果表明,二者相关关系并不很显著,且相关变动方向也不稳定,在一些样本外预测效果较好的情况下,10年期与7年期利率差对未来12个月的通货膨胀预测能力最强,且这种情况下其关系为正向的相关关系。在加入预测变量的滞后项或者货币政策之后,预测能力有所提高,但并不影响预测的方向。而在澳大利亚,利率差对经济增长同样也有一定的预测能力,利率差单独作为自变量,对经济增长的预测能力最显著,且当预测步长为8个和12个季度时（即两年和三年）,澳大利亚的长短期利率差对通货膨胀的预测能力最强。此外,绝大部分的结果都显示长短期利率差和通货膨胀率是负向的相关关系,这与其他发达国家的实证结果恰恰相反。