企业并购作为一种常见于企业的市场行为,在现今中国的经济领域中有很大的发展空间。中国的经济实力的提升,中国经济的稳定持续增长、市场容量不断变大、市场化程度不断提高等方面的有利条件促使更多的企业力求做大、做强,寻求并购的机会以达到此目的。在这些并购行为中,有相当一部分是针对成立初期企业的并购。特别是在高科技产业、信息通讯产业、公众传媒等高端产业,技术发展和经营理念能给这些产业带来巨大的增长。　　 并购中必然涉及的是并购价格的问题。以什么样的价格完成并购是并购方与被并购方最关注的环节。必须对企业的价值做出准确的评估才能制定适当的交易价格。本文通过F集团欲并购H传媒公司的案例,探讨对成立初期企业的估值方法。根据成立初期企业的特性,本文先运用波特五力量模型分析H公司的未来发展情况,再预计H公司在未来的主营业务收入、各项成本费用等,得到H公司在未来各个有效时间段内的现金流,通过折现H公司未来的净现金流来得到H公司的现值。以此折现的净现值作为制定并购价格的重要参考。　　 本文试图通过研究这样一个典型的成立初期企业估值案例,来探求一种适用于成立初期企业的估值方法,并力争使这种方法具有较普遍的适用性。