分级基金自2007年进入公众的视野，已经从最初的几十亿规模蓬勃发展到峰值为5000亿元的庞大规模，他的模式并没有在投资理念和投资方式上进行创新，而是可以粗略的表达为指数与杠杆效应的混合体，将基金分解为适合不同风险承受能力投资者的子基金。在这8年的成长中，分级基金衍生出很多不同种类的衍生产品，例如双高分级，转债分级，多空分级等等，在我国各种金融工具不足的情况下增添了重要的力量。但是随着2015年中国A股的宽幅震荡，我国金融体系的不完善暴露了众多的风险，很多投资者并不了解分级基金导致造成了巨亏，并把愤怒转嫁到基金公司以及监管机构，最后在2015年下半年分级基金停发了，何时征途再启，我们试目以待。　　本文首先回顾了分级基金的历史，再仔细研究了基本的结构特征和众多指标，并从理论上对分级基金各个投资策略和套利策略进行研究，挖掘进行投资时所需要注意的风险，最后对股指期货的套利策略进行实证研究。最终发现：这种套利的预期年化收益率、最大回撤、夏普比率等指标都较好，投资者可以依此建立套利的模型从而进行投资。随着使用这种套利策略的人越来越多，可能投资者并不容易能用这种策略获得较好的回报。同时也对比了上交所和深交所的交易模式。对于在套利时需要注意的风险，本文也给出了以下需要注意的风险点：涨跌停、流动性风险。　　本文的创新在与结合最新市场上的情况进行多维度分析，力求建立真实交易场景并得出具有可行性的投资策略。不足之处在于没有结合海外的金融工具进行研究，在进行实证研究时没有选取更高频次以及更高时间跨度的数据进行研究和分析，对于市场上较热的轮动也没有考虑。