近几年来中国证券市场经历了爆发式的发展,基础的投资品种已不能满足市场参与者日渐增长的投资和避险要求,市场迫切需要更多样化的投资工具。作为对这种情况的一种回应,中国金融期货交易所于2010年4月正式推出了我国第一支股指期货——沪深300股指期货。利用股指期货进行套期保值能够有效地规避现货的风险,但套期保值的效果依赖于套保比率的确定,因此投资者迫切需要一个最有效的套保比率计算模型。在这样的背景下,本文利用沪深300股指期货实际运行数据,对OLS(最小二乘法)模型、VECM(向量误差修正)模型,VECM-GARCH(向量误差修正-广义自回归条件异方差)模型和MRS(马尔科夫状态转移)模型这几种具有代表性的股指期货最优套期保值模型的套保效果进行了实证研究。为了更全面地考察各模型的表现,本文预留了一段样本进行样本外检验(out-of-sample test)。通过对不同模型同时进行样本内检验(in-sample test)和样本外检验(out-of-sample test),得出了MRS模型能够提供最有效的套保比率的结论。在此基础上,本文对MRS模型进行了近一步分析和讨论。