我国改革开放以来市场经济快速发展的过程中,企业并购发挥着重要的作用。然而,由于我国计划经济的历史遗留问题,当前的市场经济体系存在着较高的不确定性,企业管理实践中的并购案例远远少于西方,相应地,我国企业并购的研究也有着一定的时间滞后。对于医药企业来说,因为更加依赖研发速度和规模优势,所以更容易选择并购战略。所以对于医药企业并购行为的研究显得尤其重要。企业的行为不仅受到当时和未来情况的影响,还会从之前的经历吸取经验和教训,并用来指导当前的行为选择。所以很多学者在企业行为理论的基础上,进一步提出企业组织的行为受到期望的影响。但是对于企业风险承担和期望业绩水平的影响关系,目前仍然存在着两种对立的解释。第一种解释基于前景理论,当企业实际绩效高于预期时,确定效应锁定收益,因而风险规避;当企业实际绩效低于预期时,损失厌恶,冒险以图扭转。第二种解释基于期望理论,当企业实际绩效高于预期时,风险承担能力更强,更愿意采取风险承担行为;当企业实际绩效低于预期时,企业面临着较大的生存压力,更愿意进行风险规避。本文认为,期望理论和前景理论看似矛盾的解释结果应该源于期望选择的参照基准。因此,本文将企业业绩期望差距进行细分,分为历史业绩期望差距、行业业绩期望差距和资本市场业绩期望差距。然后,本文基于2009年至2013年中国A股上市的医药行业企业数据,综合使用面板数据固定效应回归、GMM回归并辅以稳健性检验,验证了不同业绩期望差距对于企业并购行为的不同影响作用。对于历史业绩期望差距来说,其参考基准建立在企业的历史平均业绩之上,独立于企业管理者的认知和股东等利益相关者的压力,是企业当前经营状况的真实客观反映。因而企业管理者可以通过企业实际业绩和历史业绩期望的比较来选择风险承担和战略行为。但是实证结果表明,历史业绩期望差距对于企业并购行为的影响关系并不明朗。然而,对于行业业绩期望差距和资本市场业绩期望差距来说,其参考基准分别建立在同行业企业平均业绩水平和资本市场分析师一致预测的基础之上,代表着同行业公司的业绩表现和资本市场对于公司业绩的要求。所以企业管理者在制定战略决策时不可避免地受到股东和资本市场投资者等利益相关者的诉求压力,因此在企业业绩没有达到同行业的平均水平或者不能满足资本市场对于资本回报率要求的时候,只能冒险采取高风险的并购行为,试图快速提升业绩。所以,企业当前业绩相对于行业业绩期望和资本市场业绩期望的差距越大,企业管理者越容易采取并购战略。同时,企业业绩期望差距对于并购行为的影响还可能受到社会网络的影响。因此本文进一步检验社会网络对于企业业绩期望差距影响并购行为的调节作用。从数量上来看,企业的社会网络数量越多,能够提供的信息、知识和资源也就越多。从异质性来看,企业社会网络的一致性越强,所能提供的信息、知识和资源的异质性也越高。所以对于股东网络数量和异质性更高的企业,由业绩期望差距导致的并购动机转化为并购行为的概率更高。在总结了文献综述、理论构建和实证结果的基础上,文章进一步概括了主要的理论贡献和指导意义。第一,本文证实了不同业绩期望差距对于企业并购行为的影响作用,协调了前景理论和期望理论的矛盾。第二,本文首次对社会网络异质性进行了定量的探索性研究,将社会网络数量和异质性同时纳入研究框架,拓展了学界对于社会网络理论的研究维度。第三,本文丰富了企业并购尤其是医药行业企业并购研究的理论基础,对于我国医药企业进行并购有着重要的借鉴意义。最后本文还指出未来研究方向。第一个方向是不同业绩期望差距对于其他企业经营决策的差异影响。本文认为企业国际化、研发投入等受到企业风险承担意愿影响的战略选择,都会受到业绩期望差距的影响,值得进行深入的研究。第二个方向是社会网络异质性对于企业战略决策的影响作用。本文认为未来的研究有必要以社会网络异质性为自变量,进一步研究社会网络异质性对于企业多元化、国际化、战略联盟和社会责任履行等方面的影响作用。