首次公开募股（IPO）作为直接融资的重要途径,为众多优质企业提供成本较低的资本来源,其定价效率及合理性对我国资本市场改革创新和稳健运行均有重要意义。与此同时,国内资本市场中IPO抑价现象却普遍存在,对新股定价效率提出挑战。在此背景下,关于IPO抑价现象归因的讨论持续进行,市场情绪是受到关注的重要因素之一。得益于计算机软硬件技术的发展,文本情感分析方法在金融领域的应用为度量情绪拓宽了数据来源,管理层语调、媒体情绪、投资者情绪等变量正在广泛应用于资产价格有关的研究中。考虑到信息披露和传播是新股发行上市前的重要过程,本文重点关注文本信息中管理层和媒体的情感倾向,探究二者如何作用于IPO抑价,为有关部门对上市公司信息披露实施监管提供依据。首先,本文依托国内A股上市公司招股说明书和媒体报道的文本数据,提取出用以衡量管理层语调和媒体情绪的变量。其次,在既有文献的基础上检验了管理层语调对IPO抑价的影响作用。再次,本文着重建立了中介效应模型,分析了媒体情绪作为中介变量对IPO抑价的影响机制,明确三个变量之间的相互关系。接着,通过分组回归探讨不同承销商声誉和不同股票发行制度下管理层语调对IPO抑价作用的异质性。最后,引入产权性质和媒体性质两个调节变量,对媒体情绪与IPO抑价的影响关系进行了异质性分析,在实证结果上作进一步讨论。基于以上工作,本文得到的结论有:第一,招股说明书中管理层净语调普遍为正向,且与IPO抑价程度显著正相关。第二,管理层语调对媒体情绪有一定引导作用,表现为管理层净正面语调与媒体净正面情绪正相关。第三,在管理层语调对IPO抑价的影响中,媒体情绪扮演了部分中介角色。第四,承销商声誉和发行制度在管理层语调对IPO抑价的影响中起到调节作用,高承销商声誉和注册制发行制度使得管理层语调对IPO抑价的作用不再显著。第五,企业产权性质和媒体性质在媒体情绪对IPO抑价的影响中起到调节作用,国有企业和官方媒体报道数量较多的企业中,媒体情绪对IPO抑价的影响更为显著。根据研究结论,本文提出政策建议如下:第一,强化企业非财务信息披露质量要求,深化注册制改革,丰富信息披露渠道。第二,引导媒体与企业建立良好的媒企关系,加强对官方媒体的约束和监督。第三,呼吁投资者识别关键信息披露,提高信息分辨能力。提醒投资者切忌盲目跟投,减少非理性投资行为。