2008年金融危机带来的影响波动至今,而2020年疫情的爆发又加重全球经济形势,加之部分国家依然风行的单边主义与保护主义,我国仍处在一个不确定性和不稳定的世界中。经济政策不确定对股票市场的影响成为了研究重点。以往文献在更多关注于不同经济体中两者影响的差异。但同一市场上,不同行业因融资约束状况、行业集中度等的不同,受到经济政策不确定性的冲击会表现出异质性。因此本文从时频、分位和行业异质性来探究经济政策不确定性对股票收益的影响。论文构建了Cross-Quantilogram模型和分位数-分位数回归模型研究经济政策不确定性对中国股票市场不同行业的影响,同时分析了二者之间的时频分位关系。首先分析了经济政策不确定性影响股票市场的机理;其次选取2004-2020年间的日度与月度数据构建Cross-Quantilogram模型以分析两者分位因果关系,一方面通过小波分解得到各行业指数不同尺度成分,分析不同尺度下两者的分位格兰杰因果关系,另一方面深入探索月度不同维度的经济政策不确定性指标对行业指数收益的位格兰杰因果关系;最后,对分解后的日度时间序列以及不同维度的月度经济政策不确定性指标构建分位数-分位数回归模型,探讨经济政策不确定对股票市场在时频及分位上的相关性。论文结论表明,日度经济政策不确定性在各个尺度上与行业指数收益都有显著的分位因果关系,而细分维度的月度政策不确定性对行业指数的分位因果相依性是具有异质性的。分位数-分位数相关性分析结果表明,日度经济政策不确定性与行业指数收益的关系随着尺度的升高越来越强,在影响方向随着尺度的升高逐渐由正转负。因此,国家应当根据股票市场的状况制定和公布经济政策,通过结合不确定水平与股票市场发展状况来合理调整整体经济走向。