国家制定产业政策的主要目的是为了弥补市场失效,促进资源有效配置,推动产业结构化调整。关于产业政策是否有效、是否应当实施产业政策一直是学术界的争论之一。本文以上市公司投资为研究视角,重点研究产业政策对上市公司投资效率的影响及影响机制。本文研究的理论基础是:一方面,产业政策具有信息效应和资源效应,可以为企业增加资金来源和畅通投资渠道,并向外传递企业具有发展潜力的信号。另一方面,产业政策会加剧企业管理者与股东之间的利益冲突,并增加二者之间的信息不对称程度,导致企业代理问题加重。本文的实证研究部分以2006-2015年我国A股上市公司为样本,分两部分分别检验了产业政策对上市公司投资的影响及影响机制。实证结果表明:1.总体上,产业政策支持会显著加重受影响上市公司的代理问题,导致企业投资过度程度增加,投资效率下降;2.产业政策对上市公司代理问题及投资效率的影响主要发生在国有企业上市公司中,对非国有企业上市公司的代理问题及投资效率没有显著性影响,且所在地市场程度高会弱化产业政策对上市公司代理问题的影响。本文的创新点主要在于实证发现了产业政策对上市公司投资效率的影响机制是因为加重了企业代理问题,可以为以后产业政策的相关研究提供一个新的角度。本文研究认为,在国有企业占据市场半壁江山的情况下,盲目实施产业政策会导致企业代理问题加重,投资过度程度增加,市场资源配置进一步失效,但加快市场化进程可以一定程度上抑制产业政策这一影响。