著名的“宝万之争”将恶意收购再次带入大众视野,“野蛮人”入侵引起了资本市场的高度重视,为了避免遭遇恶意收购,企业纷纷在公司章程中增设反收购条款,来增加收购难度和成本。据《经济日报》报道,仅2017年上半年就有620多家上市公司在公司章程中引入了反收购条款。但是自2016年起,证监会、上交所以及投服中心等监管部门加大对反收购条款的监管力度,要求一些上市公司撤回公司章程中不合理的反收购条款。证监会提出上市公司不得利用反收购条款限制股东的合法权益。由此可见,我国上市公司对反收购条款的相关规定不明确,因此反收购条款很可能存在负面效应。通过对以往文献的梳理,本文发现学者们对反收购条款的作用存在两种不同的看法,即“长期价值创造”观和“管理层防御”观。“长期价值创造”观认为反收购条款通过抵御外部压力,避免管理层因为外部压力而最求短期收益的现象,从而提升公司价值和股东财富。而“管理层防御”观则认为由于反收购条款减轻了企业被收购的风险,降低了控制权市场的治理效率,会导致管理层选择“安逸生活”,加剧管理层和股东之间的代理冲突,降低公司财务绩效,降低公司价值和股东财富,使股东利益受到损害。关于反收购条款对企业创新的影响,多针对于国外成熟资本市场,少有文献探讨反收购条款对我国这种新兴资本市场产生的治理效应。基于此,本文以2007年至2018年的A股上市公司为研究对象,通过文本分析技术提炼出公司章程存在的14种反收购条款,构建了我国上市公司反收购条款数据库,重点考察了反收购条款对企业创新的影响,主要包括以下八个部分:第一部分为绪论,在了解反收购条款的背景的基础上,提出本文研究的理论意义和实践意义,明确本文的研究目标和研究内容,据此形成本文关于反收购条款的研究框架、研究方法以及创新点。第二部分为文献综述。该部分从反收购条款的经济后果、企业创新的影响因素以及反收购条款对企业创新影响三个方面对以往文献进行梳理。第三部分为理论分析与研究假设。该部分详细阐述了反收购条款的概念界定和相关理论,并且提出反收购条款治理效应可能存在的两种对立性假说,即“长期价值创造”假说和“管理层防御”假说。第四部分为研究设计。该部分对创新投入、反收购条款以及控制变量的衡量方式进行阐述说明,并提出本文的研究模型。第五部分为实证分析。本部分进行了描述性统计、单因素分析、相关性检验、多元回归分析、内生性测试以及稳健性检验等一系列实证检验和分析。第六部分为作用机制分析。从市场竞争度、股权集中度、行业异质性以及产权性质四个横截面进行分组回归,探讨反收购条款对企业创新投入的作用机理。第七部分为经济后果分析。从投资结构和企业价值两个角度探讨反收购条款对企业治理经济后果的影响。第八部分为研究结论和对策建议,并提出了研究局限与展望。