在我国债券市场中,城投债的特殊性在于其发行主要是为了满足城市化进程中基础设施建设的巨大需求,投融资平台往往与地方政府有密切的联系,探究地方政府在城投债发行中的作用对于理解城投债投资逻辑、规范城投债市场发展有重要的理论和现实意义。地方政府不是城投债的发行人,但城投债的职能在于基础设施建设,其客观上满足了地方政府融资需求,因此普遍认为在城投债发行中存在政府信仰和财政背书,地方政府在其发行定价中起到了隐性担保的作用。本文基于隐性担保的视角,分析了我国城投债市场的现状、特征和转型趋势,从理论上阐述了地方政府在城投债发行中的隐性担保作用和地方政府财政对城投债的影响机制。随后,本文以我国地方政府投融资平台2009-2018年发行的城投债数据为样本进行实证研究,从担保意愿和担保能力的角度,利用多维度的指标量化了隐性担保的作用,分析了地方政府隐性担保对投融资平台发行城投债时评级和定价的作用。本文研究发现:第一,有无第三方担保对城投债的评级存在显著影响,但对城投债定价并无显著影响,这说明了城投债定价中存在政府信仰;本文以地方政府财政水平量化了地方政府隐性担保的作用,实证发现地方政府财政水平对评级和定价均有显著影响。第二,地方政府的特征对于无担保的城投债和投资性平台发行城投债影响更为显著,说明无担保城投债和投资性平台发行城投债其背后更加依赖于地方政府信用和隐性担保。第三,地方政府的隐性担保作用可以体现在担保意愿和担保能力两方面,担保意愿主要是地方政府对于城投平台的支持程度,担保能力主要是地方公共财政水平,地方政府的意愿和能力都能显著影响城投债评级和定价。基于理论和实证研究结果,最后本文对于如何完善我国城投债市场的评级制度、改善城投债的交易机制、促进地方政府投融资平台业务转型升级和厘清地方政府与城投平台之间的关系提出了政策建议。