【摘 要】
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随着企业创新行为“日常化”,A股研发支出迅速增加,2018年总投入逾7000亿。巨额研发资金的投入及使用关乎企业未来,而企业自愿披露的创新信息难以满足投资者与日俱增的信息需求。作为企业与投资者的信息中介,在解读创新进程、传递研发喜讯方面,分析师肩负重任。但随着分析师队伍壮大,“网红”分析师靠颜值摆噱头,研究机构重服务轻研究的现象引发舆论热议。分析师能否利用研报创造价值,成为学者广泛研究的问题。同时
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随着企业创新行为“日常化”,A股研发支出迅速增加,2018年总投入逾7000亿。巨额研发资金的投入及使用关乎企业未来,而企业自愿披露的创新信息难以满足投资者与日俱增的信息需求。作为企业与投资者的信息中介,在解读创新进程、传递研发喜讯方面,分析师肩负重任。但随着分析师队伍壮大,“网红”分析师靠颜值摆噱头,研究机构重服务轻研究的现象引发舆论热议。分析师能否利用研报创造价值,成为学者广泛研究的问题。同时,愈演愈烈的评选活动及频发的“拜票门”事件使明星分析师头衔成为研究焦点。因此,本文研究的问题包括:（1）分析师关注创新能否对市场产生影响;（2）探究分析师关注通过何种路径影响市场。作为创新药龙头,恒瑞医药投入大量资金铺设研发管线,突出的业绩表现吸引众多分析师的关注。基于企业创新和分析师关注双重因素的考虑,将其作为案例研究对象。在正文部分,本文首先介绍了选题的研究背景及研究目的;其次,依据信息挖掘机制和声誉机制对国内外学者的研究成果进行梳理;再次,利用实证分析法对分析师影响市场的后果和模式进行检验;接下来,运用事件研究法对实证结果进行验证,对分析师的信息机制和声誉机制进行解读;最后,得出结论:（1）分析师能够通过研报向投资者传递增量信息,增进投资者对企业创新的理解;（2）相比之下,明星分析师能够传递更多公司特质信息,并且对创新信息更为敏感;（3）除分析师自身信息挖掘能力,机构影响力、评选活动排名也促进个人声誉的树立,进而影响投资者决策;（4）对同一创新事件的跟随报道,研报注水现象较为明显。基于以上结论,本文提出相关意见:（1）分析师应以研报引导投资者关注公司基本面,进行中长期价值投资;（2）建立科学有效的绩效考评体系,为分析师创造良好的职业环境;（3）规范评选活动,选出真正具有标杆示范作用的分析师。
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