在经济高速发展以及全球经济联动性增强的背景下,作为新兴的股票市场,中国股市长期存在着股价“同涨同跌”、“追涨杀跌”等现象,资本配置效率处于较低水平,与股票市场迅猛发展形成强烈反差。为有效发挥股票价格引导资本配置的作用,以提高资本运行效率,必须提升股票价格所承载和传递的公司特质信息,即股价信息含量。从微观来看,股权激励作为上市公司普遍运用的激励手段,是股价信息含量影响因素之一。同时,股价信息含量是通过交易反映出来的会计信息,会计信息质量的高低影响着股价信息含量。在委托代理和信息不对称的背景下,上市公司管理者在薪酬契约、股权激励的双重作用下存在“利益趋同”、“掠夺”两种行为,通过应计盈余管理行为调整或者扭曲传递到市场中的会计信息,向市场传递判断和估计经济收益的信息,影响投资者买卖决策,进而影响着基于投资者交易形成的股票价格的信息含量大小。鉴于此,本文对股权激励影响股价信息含量进行分析研究,同时对会计信息质量在股权激励影响股价信息含量过程中的中介传导效应进行了深入的分析与研究。本文首先总结了国内外关于会计信息质量、股权激励以及股价信息含量的研究现状,并基于委托代理理论、信息不对称和信号传递理论对股权激励与股价信息含量的内在联系加以分析,探究会计信息质量与两者的关联关系,以此深入分析会计信息质量在“股权激励—股价信息含量”路径中起到的中介效应作用。本文以2010-2015年期间沪深A股1802家上市公司为研究样本,沿用Fama-French月度三因子模型计算股票非系统风险,以此度量股价信息含量,参照胡志颖等(2012)的做法将应计盈余管理衡量会计信息质量,并分别实证检验:(1)股权激励对股价信息含量的影响;(2)会计信息质量分别与股权激励、股价信息含量的关联关系;(3)会计信息质量的中介效应。研究发现,股权激励确实对股价信息含量起到积极的影响,但是会计信息质量作为中介效应,会削弱股权激励对股价信息含量的积极作用。此外,本文还进一步发现,在不同的宏观经济环境、制度调节机制下,会计信息质量起到的中介效应程度存在差异。本文的主要贡献在于考察了会计信息质量在股权激励与股价信息含量之间起到的中介传导效应,并从不同宏观经济环境、制度调节约束下考察了会计信息质量的不同程度的中介效应作用,丰富了会计信息质量、股权激励以及股价信息含量的研究框架体系。为加强会计监管、改善股票市场的资本配置效率提供了经验证据与理论支持。