近几年，中国的机构投资者发展迅速，已经成为证券市场的决定性力量，其投资行为对市场的影响也越来越重要。与此同时，伴随着我国证券市场的快速发展，机构投资者中的重要成员-证券投资基金也扮演着越来越重要的角色。我国的第一支证券投资基金诞生于1998年，至今虽然仅仅只有20年左右，但是无论是从基金行业的组成和竞争局面来看、还是从关于国内基金发展探讨、实际运作方法等等的理论方面来看，基金行业都有着很不错的发展。而随着这些相关理论的越趋成熟，基金的特点优势劣势等等方面都有了比较统一的意见。其中，关于基金业绩的衡量标准一直是十分重要的一个方面，受到广泛的关注。在学术界，很多学者都对基金的业绩衡量都做过研究，而在实务界，无论是投资者还是基金管理者都需要一个标准来评价基金业绩的好坏。所以基金业绩的衡量标准这一课题和基金行业一样永不过时而且十分重要。本文主要从择股与择时能力这一方面来衡量基金的表现，但是也运用了比较通用的三大传统指标。择股与择时能力直接表明了基金业绩的好坏。对投资者来说，择股与择时提供了选择基金的依据，使得投资者能够直观地看出基金是否具备战胜市场的能力;而对基金公司来说，也需要在评价自己的择股择时能力的基础上，来对投资策略做出更加细致的调整，而且择股与择时直接对应基金经理的才能和素质，将其作为考核标准，能够帮助基金公司选择更加优秀的人才，提升公司竞争力。　　本文首先研究了15只成立时间较长的基金，考察了基金的传统指标即阿尔法、詹森、特雷诺3大指标的表现，然后分别用TM模型和HM模型考察了这些基金公司的择股择时能力。接下来，我选择了成立时间较短的基金作为对比，同样考察了3大指标和TM模型下的择股与择时能力表现。而为了表现不同类别的基金择股与择时能力的不同，我选择了另外3个类别的各10只基金，采取同样的数据处理方式，分析了它们的择股与择时能力的表现。最后我反思了自己在处理数据过程中出现的各种问题，分析数据对比后的结论，并提出了相关建议。但是同时我也衍生出了对于如何评价类似证券公司这类数据缺乏的机构投资者的择股与择时能力评价的疑问，本文尝试性的从能够获取的数据和财务报表做出了解答。最后本文则从DGTW模型出发，对如何用一个具有普适性的模型评价所有机构投资者的择股与择时能力提出了一些创新性想法。