自从2006年中国证监会出台颁布并执行《上市公司证券发行管理办法》以来,定向增发由于其高效率、发行门槛低、程序便捷等优点一跃成为部分企业股权再融资的首选。根据Choice数据库统计发现,2007年至2020年我国上市公司定向增发次数总计2614次,定向增发作为融资的重要渠道,对股票市场产生着重要影响。但相较于其他股权再融资方式来说,我国定向增发因推行时间较迟,法律法规不健全,导致存在大量问题,使得不同公司定向增发的经济效果截然不同。因此研究上市公司定向增发的动因及经济效果,有助于规范企业自身定向增发,提升企业价值,同时为相关政府部门监管定向增发的实施提供依据和参考。本文重点从以下几部分进行分析:首先提出研究背景与方法,并整理相关文献,结合对应的理论基础,包括信息不对称理论、委托代理理论以及利益相关者理论,为接下来的案例分析提供理论支撑,并结合相关理论剖析定向增发时通过何种途径影响经济效果的,即为机理分析。其次,本文选取东土科技股份有限公司（简称:东土科技）为研究对象,对该公司定向增发的不同动因进行剖析;基于此,深入研究分析东土科技定向增发所产生的市场效应、财务效果及非财务效果,并探寻效果变动的原因。最后,再针对东土科技定向增发效果变动的原因提出相关建议。本文研究发现,东土科技经过两次定向增发,财务效果长期来看未能达到预期,行业排名在中下游,且定向增发后行业排名波动不大;在研究剖析后发现定向增发虽有利于东土科技的研发创新能力的提升,能够使同业竞争下降。但是在定向增发时存在利用择时增发方式操纵价格、定向增发收购资产质量较差、影响中小股东投资等弊端,这也许是导致定向增发后公司财务状况未能达到预期的缘由。基于此,本文提出东土科技应制定切实合理的定向增发方案并确保有效,应完善定向增发有关信息的披露以及制定多元化的融资策略,以期为同行业企业、政府监管部门和投资者提供借鉴参考,希望能够促进市场向着更科学、完善以及规范的方向前进。