随着近期工商银行等大型优质企业在香港两地同步上市,A股和H股之间的相关关系再度成为讨论热点。人们根据大陆和香港两地市场属于分割市场提出了诸多建议,但以往文献对这个方面的研究较少。本文希望能对此进行检验,并详细考察A股和H股市场的分割现象、分割现象在不同时期的变化以及市场不同分割条件下两地市场信息传播机制的对比。本文利用ICAPM、VECM、Granger因果检验、脉冲反应及方差分解等方法对大陆和香港两地市场的主要指数以及同时在A股和H股上市的股票进行了实证研究,得出以下几个结论:(一)大陆和香港市场仍存在一定分割现象,但许多个股间的相关性有了明显的增强。(二)不同时期两地的市场分割情况发生了明显的变化,相关性有逐渐增强的趋势,(三)在H股指数期货上市之后,两地市场间的信息流动方向和方式均发生了较大改变,不少H股开始对A股具有领先作用,而且H股的波动对A股波动产生了更大的影响。