改革开放四十年,我国的经济正在经历着快速发展的时期,书写了一个经济发展的奇迹,成为全球经济的重要引擎。但新时代经济快速发展的同时,我国仍面临一系列问题和矛盾。“先发展后治理”模式导致以牺牲环境为代价、以利益最大化为经营目标,危害着“和谐社会”的建设。近年来,我国的社会问题层出不穷,备受国民关注的生态环境问题、食品安全问题等事件也不断发生。企业社会责任成为人们日益关注的热点,企业也逐渐意识到承担社会责任对于经营活动的重要性,这是长期可持续发展的必然趋势,对信息披露的需求和供给也迅速增加。近年来,企业社会责任报告数量逐渐增多,其报告质量在一定程度上代表企业社会责任表现水平,那么企业社会责任报告的发布及其质量水平是否对我国上市公司股票的超额收益率产生影响?如果存在影响关系,那么这种影响在报告发布短期内和长期内是否不同?二者之间的影响关系是否受行业性质影响?企业社会责任对超额收益率的影响路径是怎样的呢?本文通过理论和实证研究,对以上问题进行分析。本文首先了解国内外企业社会责任的发展及制度背景,再对企业社会责任的概念发展、企业社会责任与市场反应研究、企业社会责任对超额收益率的影响路径的现有文献进行梳理,结合利益相关者理论、有效市场假说理论和信息不对称理论对企业社会责任与超额收益率的影响关系进行研究后,分析认为企业社会责任可能给股票超额收益率带来显著的正向影响。在实证分析部分,本文通过Fama-French三因子模型计算得出各个上市公司股票的超额收益率,通过事件研究法验证企业社会责任报告发布对股票超额收益率是否存在影响,在此基础上,本文进一步运用多元回归分析法检验企业社会责任评分与超额收益率之间的相关关系,得到以下结论:(1)企业社会责任报告发布对短期累计超额收益率没有显著影响;(2)企业社会责任报告评分对长期超额收益率存在正向影响关系。接着本文对制造业和非制造业采用同样的实证分析方法进行检验,发现:(1)短期来看,制造业的企业社会责任报告发布对超额收益率的影响不显著,而非制造业的企业社会责任报告发布后有显著的正向影响;(2)制造业和非制造业的企业社会责任对长期超额收益率均有显著正向影响。在企业社会责任对超额收益率影响路径的研究中,本文发现了媒体关注度的中介效应,即企业社会责任通过媒体关注度进而影响到股票的超额收益率。最后本文进行稳健性检验,采用CAPM模型计算得到超额收益率替换原模型的被解释变量,实证结果检验企业社会责任对超额收益率存在显著正向影响;再用整体性和内容性两个构成的评分替换原CSR分数,检验结果也支持本文的结论。本文依据我国沪深上市公司发布的企业社会责任报告,详细论述企业社会责任与超额收益率之间的关系,结合事件研究法和多元回归分析法从短期和长期的视角检验二者之间的影响,说明了企业社会责任对超额收益率的影响存在时间效应;并从制造业和非制造业的角度丰富了我国企业社会责任研究,证明了企业社会责任对超额收益率的影响受行业属性的影响。最后,本文结合结论启示,为我国企业、政府及监管、第三方评级机构提供了建议。