在健康险市场不断深入发展,保费规模屡创新高的背景下,专业健康险公司投资问题也逐渐凸显出来,它们的投资效率究竟如何?又有哪些因素对其投资效率产生影响?本文的研究目的在于探讨我国专业健康险公司投资效率情况及其潜在影响因素,并对其投资效率的提高提出具有一定借鉴意义的政策建议。本文基于2009-2018年专业健康险公司和寿险公司披露的财务数据,通过DEA模型测算得到样本公司投资效率。结果显示,在样本期内专业健康险公司投资效率总体水平不高,存在较大投入资源浪费,寿险公司投资效率明显高于健康险公司,说明专业健康险公司在投资技术水平和投入规模等方面存在较大改进空间。本文利用Tobit模型对投资效率进一步分析,得出投资效率的内部影响因素。实证结果表明,截至2018年末,专业健康险公司投资效率处在规模报酬递增阶段;长期证券投资比例、是否设立资管公司、公司所有权性质等变量均与投资效率呈显著正相关关系;而保费增速对专业健康保险公司投资效率产生显著负向影响;人力资本因素和营业费用率因素对投资效率影响不显著,此外还发现影响保险资金投资效率的其他重要因素。文章共分为五个部分。第一章,绪论。主要介绍专业健康险公司投资效率研究的背景及意义,梳理国内外研究综述,明确研究思路及方法,提出本文的创新点。第二章,我国专业健康险公司投资现状。首先对商业健康保险及专业健康险公司的定义进行阐述。然后围绕专业健康险公司投资资产的发展、投资收益对整体盈利的贡献及投资结构的变化等三方面展开讨论,并结合寿险公司进行对比分析。通过分析具体的投资对象,了解投资结构和投资体量,分析利润结构了解投资收益对整体盈利的贡献。对于投资体量,相比寿险公司,专业健康险公司投资资产规模偏小,但是增速较快;投资对于整体收益的贡献方面,随着保险资金投资渠道的多元化,投资收益表现突出,带动整体收益效果显著;对于投资结构,专业健康险公司的长期证券投资占比远高于定期存款,且两者比例在样本期内均有所下降。寿险公司在大多数年份中定期存款占比高于专业健康险公司,而长期证券投资比例低于专业健康险公司,相比之下寿险公司投资结构更稳定。第三章,我国专业健康险公司投资效率分析。首先对相关理论进行概述,主要包括效率的概念以及效率评价方法等。然后运用DEA模型,以专业健康险公司和寿险公司为样本,设定投入及产出指标,分析样本公司投资效率水平,包括技术效率、纯技术效率、规模效率分析。结果显示我国专业健康险公司投资效率总体偏低,且低于寿险公司,样本期内呈先升后降变动趋势。第四章,我国专业健康险公司投资效率影响因素分析。以第三章测算得到的投资效率结果为被解释变量,采集相关指标作为解释变量,运用Tobit模型进行实证分析。结果发现,企业规模对投资效率水平具有显著正向作用,专业健康险公司规模远小于寿险公司,进一步说明我国专业健康险公司投资效率目前尚处于规模报酬递增阶段;保费增速对投资效率具有显著负面影响,体现出承保业务与投资业务相辅相成,过分注重承保业务容易忽略投资效率;长期证券投资比例因子表现显著正相关,对专业健康险投资效率影响较大;公司所有权性质及是否设立资管公司等变量与投资效率呈显著正相关关系;营业费率系数为负但是结果不显著,专业健康险公司营业费率相比寿险公司目前处于高位,有进一步削减空间;对比寿险公司投资效率回归结果发现,两类公司表现较为类似,而仅在保费增速等指标上存在分化。最后本文分别从专业健康险公司层面及政府层面提出针对改善专业健康险公司投资效率的政策建议。对于专业健康险公司自身,可以从扩大资产规模、平衡承保业务与投资业务、优化投资结构、实现资产专业化运营、提升综合经营管理水平及加强人才队伍建设六方面改善投资效率;对于政府管理部门,可以从完善金融市场建设及拓宽保险投资渠道两方面支持专业健康险公司提高投资效率。