随着经济全球化的进程逐渐加快和我国改革开放的持续深入,海外并购已成为中国企业走出国门,从同行业甚至跨行业获得先进生产力和开辟自身新的发展局面的行之有效的策略。多年来,人们对并购活动进行了大量研究,对于跨国并购的研究也越来越普遍。早期的研究集中在并购前的决策阶段与并购实施阶段,20世纪90年代以后,越来越多的研究者开始广泛关注并购后的整合阶段。而研究内容和研究角度也不尽相同。有的学者从价值创造的角度来研究整合,而有的从整合中会遇到的问题来展开研究,也有的以并购的战略动机和并购的目的为切入点,还有的研究是围绕并购整合的模式进行的。从理论的角度简要地描述了并购的概念和历史发展,介绍了几种主要的整合方式,并有层次地引述了几种主流的整合理论。对几种整合方式会面临的风险及可能会引起的不良后果加以说明和揭示。在整合绩效方面,中资企业对并购整合的重视程度不足,缺乏并购整合管理的经验和能力,因而对整合绩效没有能够进行及时和准确的评估,很多时候不能对整合过程进行有效的监控和对整合措施作出及时调整。本研究采用财务指标法对并购整合绩效进行研究,主要出于这种研究方法的财务数据易于获取,研究思路便于理解和参考借鉴,在实务中具有较强的实用价值。根据本研究所针对的行业特点,选取了杜邦财务分析模型作为研究工具,将财务指标逐层分解到相应的整合方式,对并购整合的绩效进行评估。本论文采用案例研究的方法,从并购的动因和决策,并购实施的过程,并购后的整合,以及整合后业绩评价进行了全面阐述,并且以并购后整合和业绩评价为重点,应用案例分析来论证各个整合方式如何影响海外并购的绩效。本论文选取最能代表一国工业发展水平的汽车业,并聚焦于汽车业的至关重要的组成部分-汽车零部件业,以业内极具代表性并且有很高知名度的中航工业对美国N公司的海外并购事件为案例进行深入研究。仔细阅读了N公司2010-2018的公开财务报告并用杜邦模型对其加以分析。并通过各项财务指标在此时间跨度上的趋势,对该企业所涉及的各种整合方式的整合绩效作出评判。在总结并肯定N公司通过成功的整合所取得的优异绩效的同时,也对其在技术整合中所暴露出的问题进行分析和诊断,根据对N公司日常业务的观察以及与公司内部人士的交流探讨,研究得出了从公司治理整合和文化整合两方面着手的改进建议,为N公司开出了对症下药的处方。在本案例中比较了多个整合方式的绩效之后,提出的结论是:对整合绩效起到关键作用的是战略整合和业务整合。并购双方在战略上确定了N公司长期发展的方向,同时,快速的业务整合在短期内就开始产生经济效益。这两种整合方式从短期和长期两个维度上实现了协同效益,确保了此次并购整合的成功。当然,本论文也存在局限性,个别案例的研究不能代表普遍情况。也很难剔除宏观经济和市场环境对N公司整合绩效的影响。在2010年以前,N公司尚未成为独立核算的公司,无法从公开渠道获取其财务数据。在实务中参考本研究时,须根据具体情况,灵活地借鉴运用。