在市场竞争日渐激烈、产业调整步伐加快的大背景下,各大企业更加注重选择恰当的资本运作方式提高企业价值。随着我国多层次资本市场的建立,证监会对于分拆上市的相关政策也在不断完善,分拆上市在我国资本市场中逐渐发展起来。在互联网快速发展的浪潮下,用友运用分拆上市这一资本运作方式,成功由传统软件企业向互联网企业转型。作为首个分拆子公司在H股成功上市的案例,具有一定的代表意义。因此,本案例以用友分拆畅捷通上市为研究对象,深入分析了分拆上市对企业价值创造的路径,并对分拆上市价值创造的绩效进行检验。本案例对已有文献梳理研究,使用信息不对称理论、委托代理理论、融资约束理论等相关理论,从分拆上市的动因出发,明确分拆上市提升企业的治理效率、融资效率和经营效率,并构建分拆上市对企业价值创造的理论框架,形成直观的分拆上市价值创造路径分析图。而后结合用友分拆畅捷通的案例,从用友分拆上市的模式选择和分拆上市的动因入手,将理论框架与案例实际相结合,对分拆上市价值创造的绩效进行检验,整体上形成清晰的分析链条。研究表明:首先,分拆上市作用于企业的治理效率、融资效率和经营效率,为企业实现价值创造;其次,分拆上市能够帮助企业实现转型升级的目标;再次,分拆上市有助于提高企业的产品研发和创新能力;最后,有分拆上市需求的企业应该认识到分拆上市的两面性,结合自身的实际发展情况选择分拆上市。本案例主要研究贡献是:在政策层面,提出监管者应该严格规范分拆上市的审批流程与信息披露制度,完善关于分拆上市的法律规定,对于分拆上市的企业的生产经营和财务状况进行严格考察,维护资本市场的健康发展。在企业自身层面,提出企业应该注意分拆上市的动机与自身的发展需求相结合,选择与自身发展战略相适应的方式进行转型升级,并制定可以促进企业可持续和健康发展的长期战略。得到的研究启示:企业进行分拆上市要与长期战略发展规划协调统一;要分拆市场认可的优质资产上市,才能发挥最大效用;制定合理有效的公司发展计划,在分拆上市之后才能保证长期稳定健康发展;准确把握分拆上市的两面性。