银行资产证券化是指银行将一些资产(主要指信贷资产)通过证券化的方式从资产负债表中转移到市场中去。证券化后，作为发起人的银行通常又作为托管人来管理这些支持证券的资产，因此，在发起银行与投资者之间存在着典型的事先及事后信息不对称。本文通过建立委托代理模型，研究发起银行与投资者之间的关系。研究的结论认为，当发起银行仅作为代理人身份参与同投资人之间的谈判时，需要通过建立绩效工资与固定工资的形式来确保银行付出相应的努力程度。但当允许银行自主持有一部分其发起的资产支持证券时(即作为半委托代理人时)，在满足一定条件情况下，不需要绩效工资也可使银行付出相应的努力。这在一定程度上解决了委托代理问题，但与基准模型相比，作为代理人的发起银行其效用有可能会降低，而投资人的效用将会增加。同时，当监管部门规定发起银行持有的固定比例时，将会使银行与投资人的效用共同降低。最后，当发起银行承担“第一损失”责任时，其努力程度及期望效用将更为降低，但是投资人的效用将更加提高。本文隐含的结论是，对于市场监管者来说，严管管制的监管环境可能并不能有效控制市场风险，反而会使所有的市场参与者效用降低。因此，保持金融自由是维护市场有效运行、最大化市场参与者效用的条件之一。