改革开放以来,中国啤酒行业蒸蒸日上,目前已经发展成为国内发展最快、竞争最激烈的行业之一。而2014年、2015年中国啤酒产销量连续两年出现负增长,中国市场人均消费量增速不断放缓,啤酒产销量已接近饱和,国内上市啤酒公司已经到达一个关键转折点。在上述发展背景下,风险管控逐渐成为啤酒行业所关注的重要问题之一。本课题系统梳理了CAPM模型相关理论知识及经验分析,认为CAPM可用于分析中国啤酒上市公司的风险管控问题。对此,本文首先分析回顾了中国啤酒上市公司的发展历程及现状,选取国内所有啤酒上市公司(青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒、兰州黄河、西藏发展、莫高股份、珠江啤酒,共8家上市公司)2014年1月至2017年5月的收盘价数据,采用传统CAPM模型度量每个上市啤酒公司相对于整个行业系统风险的波动程度。研究表明,不同企业得到的β系数不同,青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒的β系数小于1,属于自身风险小于市场风险的一类,其余五家啤酒公司β系数大于1,属于系统风险高于市场风险的一类。CAPM模型拟合程度不理想,是由问题的复杂性导致的,可能与啤酒行业波动较大、公司隐瞒负债、信息披露不完全有关。为了继续研究公司基本特征对β系数的影响方向和程度,本文选取了每股收益增长率、净资产收益率、流动比率、速动比率、每股净资产、市盈率六个会计变量作为研究指标。利用因子分析法提取出3大公因子,并与年度β系数进行面板回归,得到相应表达式。结果发现,上述因子对β系数的变动具有一定的解释能力。其中盈利因子对β系数有负向影响作用且效果显著,流动因子也存在负向作用,但程度次之,价值因子对β系数有正向促进作用,影响程度最小。本着提高我国啤酒上市公司的风险管控能力,促进啤酒行业长足发展的目标,本文立足于经验分析结论,从3大类因子(盈利因子、流动性因子、价值因子)入手,针对公司规模给出合理建议:大型企业进军国际市场,中小型啤酒企业扩大国内市场份额;做好应收应付账款管理,提高资金流动性;调整产品结构,拓宽销售渠道;积极扩大品牌影响力,提高市场价值等。希望本次研究为投资管理者的决策提供参考,促进啤酒行业的健康发展。