近年来,上市公司并购重组市场快速发展,并购行为对公司的影响广受关注,许多公司期望并购过程中产生的协同效应,能够给公司带来价值提升。在中国企业并购发展过程中,金融市场较为发达的香港地区扮演着重要角色,为内地市场与国际市场的资本流动搭建起桥梁。那么,香港公司并购行为的效益如何?对关系公司发展的各个方面又产生怎样的影响?本文运用彭博资讯公司提供的2009-2018年港股上市公司的金融面板数据,以并购商誉为切入点,从微观层面分析了并购商誉对企业价值、股票波动性的影响。本文首先分析了香港企业并购重组的背景、并购企业的相关特征和发展现状,并对香港并购重组市场的相关法律规定进行了概述与简要分析。在此基础上,通过文献整理和理论分析,提出了本文的研究假设:即商誉与会计业绩和市场业绩的关系应呈倒U型;随着时间的推移,商誉对会计业绩和市场的促进作用会表现出一定程度的下降。商誉会加剧股价波动风险,两者之间存在正相关关系;当并购后公司业绩出现下滑时,商誉与股价波动风险的正相关关系更为明显。并购（以商誉作为公司并购行为的代理指标）会促进企业创新投入水平,且具有可持续性;高新技术企业为主并企业时,其并购行为对创新产出水平的影响相比于非高新技术企业更明显;和管理层控制权强企业对比,当并购企业管理层代理问题不严重时,其创新投入水平提升更依赖于并购行为。另外,本文认为,“盈余平滑”和“洗大澡”两种动机的盈余管理与商誉减值正相关,有盈余管理动机的公司会计提更多的商誉减值。为了验证上述研究假设,本文选取了2009-2018年港股上市公司为研究样本,经过数据预处理得到了730家上市公司的4111条数据,运用实证分析模型,论证了上述研究假设和理论观点。研究发现:第一,商誉对公司业绩的促进作用总体体现为倒U型,即低于某一阈值时商誉能提升价值,但如果商誉过高反而会降低公司价值,且这种影响会随着时间推移而有所减弱。第二,商誉与股价波动风险之间存在一种非线性关系,低商誉不会加剧公司股价波动的风险。当商誉高于某一临界值时,商誉与股价波动风险之间呈正相关关系;同时,投资者对上市公司并购行为的过度反应在一定程度上导致股价被高估和股价泡沫积累,泡沫的破裂会引发股价剧烈波动。第三,企业并购（以商誉作为公司并购行为的代理指标）会促进企业创新投入水平的提升,并且这种影响具有持续性。在将总样本划分为不同行业进行回归发现,并购行为对不同行业企业创新投入水平的影响存在差异,并购对工业和消费品制造业的研发投入有显著正向影响,对高新技术产业有不显著的正向影响。管理控制权ceo变量对研发投入具有正向影响,尤其对消费品制造业的影响更加显著。第四,港股上市公司在计提商誉减值时,存在明显的盈余管理动机。具有盈余管理动机的企业,更可能计提商誉减值且可能计提更大比例的商誉减值;在“洗大澡”和“盈余平滑”两种动机中,港股上市公司通过计提商誉减值对公司业绩进行“洗大澡”的动机更为明显,但不存在明显的盈余平滑动机。本文的创新在于:一是研究对象创新。本文以中国香港市场公司并购企业为研究对象,以商誉作为切入点,分析并购商誉与企业发展之间的关系,这类研究已有文献较少涉及,但中国香港作为国际资本、技术进入大陆的重要纽带,中国香港企业的并购法规、并购行为对中国大陆企业具有明显的借鉴意义;二是研究内容存在创新。查询大量文献后,发现只是一些论文阐述并购对企业发展的影响,分析内容只是某个方面,而本文从多个方面研究了并购后产生的商誉对企业发展包括企业价值、股价波动、创新等方面的影响,多方位的研究减少了分析过程中的顾此失彼,这样得出的研究结论将更为全面、合理。三是研究数据的创新性。为了完成本研究的目的,本文花费了大量时间来收集所需要的数据。虽然部分数据是公开的,但是部分数据也需要手工的收集或者说手工去完善,如并购企业的行业类别、部分并购企业商誉价值的核算等。如果要完成这些任务,需要花费一定的人力、物力,所以说收集来的数据具有一定价值,存在一定创新,这类数据对与后续研究香港公司的并购行为具有重要价值。基于研究发现,建议充分披露企业并购行为信息,包括并购后期的企业业绩信息;提升商誉确认准确性的会计准则要求;不断完善现行准则下对商誉的后续计量方法;对于高新技术产业的并购行为予以一定的支持,并关注知识产权保护,进一步加强并购企业的资源整合;加强对相关机构责任的监督,重点关注盈亏极具不稳定性的公司,就其商誉减值准备的计提进行监督检查,完善股票做空机制,使得负面信息及时反映到股价中,从而抑制资产价格泡沫。