经济新常态下,我国经济结构不断调整优化,地方国有企业深化改革,并购重组不断推进。其中,民爆行业整合并购是国有企业并购重组的一个缩影,典型的合并案例是地方国有上市公司南岭民爆并购神斧民爆。通过并购,南岭民爆由区域性骨干企业一跃成为全国性龙头企业。本文以南岭民爆合并神斧民爆作为研究案例,首先简略阐述文章的研究背景以及研究意义,介绍相关理论基础,并归纳国内外相关文献研究现状,介绍研究内容以及研究方法。接着,介绍并购双方信息、并购渊源及背景资料等,并梳理南岭民爆与神斧民爆并购过程。基于南岭民爆年报及并购协同效应理论,从实现政策意图的动因和实现并购的协同效应动因两个角度出发对南岭民爆并购动因进行理论性分析。随后,应用财务指标分析法和雷达图分析法研究并购事件对企业财务绩效的影响,应用CAR法和BHAR法研究并购事件对企业短期和长期市场绩效的影响,并对并购事件的股票市值和协同效应等其他绩效进行分析。经研究发现,南岭民爆并购后财务绩效和市场绩效表现不佳,市值受损,未能发挥协同效应,该并购失败。最后从政府行为、产业环境、市场风险、公司治理等角度分析并购失败的原因,并对国企并购提出一些建议。