资产剥离最早出现于19世纪末的西方欧美等发达国家,它产生于资本主义社会的并购浪潮之中,对市场经济发展发挥着重要的作用,是企业调整发展战略、优化资产结构的重要手段。资产剥离与并购同属于资产重组,但它与并购不同,并购是扩张性的资本运营方式,而资产剥离则是收缩性的资本运营方式,是指将本来属于母公司的一部分不良资产或者是不符合企业发展战略的资产通过出售获得现金收入或者准现金收入的方式剥离出去,这类资产可以是一条产品线,一个经营部门,甚至是整个全资子公司或者是分公司。这是帮助企业提高资产利用价值,调整经营战略,优化企业资产结构,增强核心竞争力的有效途径。因此,本文选取云南白药剥离房地产子公司的事件为案例,深入探讨云南白药在资产剥离的过程中的实际动因是什么,是否确实是一次成功的资产重组事件,以及对云南白药的短期和长期企业价值分别产生了什么影响。在研究分析的基础上,本文针对此次资产剥离行为归纳了一些经验,以及剥离后存在的一些问题,得出结论与思考。首先对云南白药股份有限公司将旗下子公司云南白药置业有限公司进行资产剥离的背景和实施方案作详细的介绍,其次分析此次资产剥离的真正动因是什么,分别从融资理论、效率理论、归核化理论和资源配置理论四个方面展开叙述。然后运用事件分析法,通过测算资产剥离事件窗口期的超额累计收益率(CAR)、以及购买持有超额收益率(BHAR)来分析其在市场价值上的变化。并观察云南白药股份在收入、成本费用、资产利用价值和风险四个方面的财务指标的变化影响公司现金流的情况来分析剥离对公司内在价值的影响。最后分析得出结论,云南白药在选择资产剥离之时,审时度势,依据自身条件,在对公司战略的大方向以及资本市场变化的综合考虑之后,适时摆脱不良资产,回归主营业务,此次资产剥离的行为对其市场价值以及内在价值的提升均有显著帮助,因此云南白药此次资产剥离的决策是明智的。