2010年3月,A证券公司等六家拥有较强综合实力的券商首次正式开通了融券融资业务,掀开了我国正式运行双边信用交易的序幕。作为一种创新的信用交易方式,融券融资交易的特点是允许卖空交易以及具有杠杆效应。融券融资业务可以说是一把“双刃剑”,在为券商扩大收益的同时也加大了面临的市场风险。因此,如何有效进行融资融券市场风险的控制成为我国证券公司得以长期稳定发展的关键。本文以融券融资业务的首批试点券商‐A证券公司为研究对象,结合相关市场风险管理知识,通过CVaR风险测度方法进行实证研究,深入剖析了融资融券市场风险的控制问题,并提出了相关政策建议。首先,全面阐述了本文的研究背景、研究方法、研究意义、研究思路及创新点等,并对相关文献进行了归纳和总结;其次,介绍了融券融资业务市场风险的相关理论,分别从融券融资业务的相关概念和发展现状、面临市场风险的内涵以及市场风险管理理论等展开了论述;再次,针对A证券公司,在介绍其融券融资业务发展概况的基础上,深入探究了该业务市场风险的成因、表现以及控制现状等;然后,采用实证手段,研究并验证了基于GARCH‐CVaR模型来进行融资融券市场风险控制的合理性,为下一章提出构建基于CVaR法的动态保证金制度和市场风险预警系统的事中控制措施奠定基础;最后,从事前、事中、事后三环节针对A证券公司控制融券融资市场风险问题提出政策建议。本文的主要结论如下:首先,通过对A证券公司融券融资业务发展现状、市场风险管理状况等研究,本文认为该公司的融券融资市场风险控制体系较为健全,管理程度较为严格,尤其在保证金制度方面采取固定保证金比例,这虽能有效控制此业务可能带来的市场风险,但却也极大影响了投资者的资金使用效率,不利于公司实现避险和获利双赢目的。其次,在案例分析中,本文基于VaR‐GARCH模型和CVaR‐GARCH模型分别对A证券公司标的证券‐中信证券进行风险度量,通过比较分析以及Kupieec和DLC事后检验可得,VaR模型和CVaR模型在度量单个金融资产市场风险上均具有效性,且采用CVaR方法较VaR方法更能覆盖标的证券可能面临的市场风险。因此,基于GARCH‐CVaR模型来控制融券融资业务的市场风险是行之有效的,这为下一章提出构建基于CVaR值的动态保证金制度和市场风险预警系统的事中控制措施打下基础。综上所述,本文认为A证券公司可尝试通过GARCH‐CVaR方法来控制其融券融资业务的市场风险。最后,本文提出A证券公司应从事前、事中、事后三个环节进行融券融资市场风险控制的政策建议。事前,完善A证券公司融券融资市场风险的内控体系;事中,A证券公司基于CVaR值建立融券融资市场风险动态保证金制度和市场风险预警系统;事后,A证券公司设立融券融资市场风险披露机制与市场风险处置机制。