从美国次级贷危机以来,世界经济就出现持续的低利率、低通胀和低增长并存。本文结合已有研究思考是否存在其他货币政策可操作目标以应对现有宏观经济环境。党的十九大报告明确提出,货币政策和宏观审慎政策是实现宏观经济稳定,物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡这四个目标的重要手段,维持市场价格稳定事关国民福利。本文以价格水平目标制作为研究目标,将我国作为研究对象,构建可行的指标和货币政策操作方式,并通过新凯恩斯模型进行分析,最后证明选择价格水平目标制能够使得物价水平更加平稳。本文首先梳理了价格水平目标制的提出和发展过程,对比各国在通货膨胀目标制和价格水平目标制的取舍,尽管价格水平目标制(Price level targeting)是理论上可行但现实中鲜有实施,但通过说明上个世纪瑞典的经验,厘清价格水平目标制的根本思想,对于我国货币政策具有进一步参考价值。同时将价格水平目标制和通货膨胀目标制进行模拟对比发现,在未考虑真实世界冲击时,通货膨胀目标制更能促进产出,但随着真实世界不确定性冲击的增加,央行承诺价格水平会明显优于通货膨胀目标制,因此本文希望抛开通货膨胀目标制的约束,改以价格水平目标制所提倡的价格水平稳定作为货币政策的最终目标。通过梳理我国2005年汇改后货币政策的调整思路,结合人民币盯住一篮子货币的政策,最后将研究聚焦在汇率政策盯住商品价格这一做法,而这样的研究设计则受到张五常的启发。研究设计如下:从购买力平价理论的公式出发,本文计算出盯住固定价格水平、盯住通货膨胀率2%和盯住PPI等三种考虑物价稳定的名义有效汇率指数(NEER),并将此三者与未考虑物价稳定的有效汇率指数市场现况做一对比。模拟结果表明;第一,价格指数包含了宏观经济物价信息,在选择货币政策时考虑物价指数有助于帮助我国宏观经济政策制定,表明三种考虑物价的汇率指数走势和市场现况相反,前者的政策意涵是执行相对中性的货币政策,而后者则是需要执行宽松货币政策,随着我国金融市场不断健全,价格作为市场信号其功能越来越显著,将我国货币政策加入价格指数有助于达到宏观经济平稳增长的目标。第二,三种考虑物价的汇率指数标准偏差较小,表示在钉住物价同时也能促进汇率稳定,为了分析结果稳健,在对比三种不同指标之后,可以确定这三种指标包含政策制定者所需要的信息,根据购买力平价理论可知汇率变动是由两国购买力(物价)比率的变动所决定的,通过对比三种考虑物价的汇率指标发现,当物价作为反应实体经济因素的重要信息被加入汇率指数后,将进一步使得我国物价水平和汇率指数趋于稳定。第三,我国目前市场机制进一步完善,资本市场进一步扩大和开放,价格机制不断成熟,因此考虑价格水平目标制指标作为我国货币政策的工具值得尝试。第四,在进一步扩大市场在资源配置的决定作用的基础上,将价格水平目标制纳入我国货币政策考虑范畴,以此来稳定物价。因此,作为政策建议,本文认为价格水平目标制在我国可行。