随着我国风险投资的蓬勃发展,学者们日益关注风险投资在企业发展中扮演何种角色。风险投资与传统的融资方式不同,不仅能为企业提供资金支持,而且能够参与被投资企业公司治理活动,凭借其管理经验、专业分析、关系资源等非资本增值服务,越来越受到中小企业家们的青睐。另外,由于近年来资本市场不确定性加剧,相对于大型企业而言,中小企业面临的融资约束更大,破产风险更高,企业为预防不确定性冲击,抓住超额回报的投资机遇,往往选择储备一定的财务柔性。风险投资参与被投资单位公司治理活动,通过配合得当的方式进行信息交流、资源获取、战略制定等,不仅影响被投资单位企业价值,而且会影响其储备的财务柔性。国内外学者从不同角度研究了风险投资特征对创业企业公司治理结构、企业价值的影响,及公司治理结构对企业储备的财务柔性的影响。但风险投资是被投资企业的外部监督机制,公司治理是被投资企业的内部决策和经营机制,鲜有研究从两者耦合协调度的角度研究其对企业价值、财务柔性的影响,以及企业储备的财务柔性在风险投资-公司治理耦合协调度与企业价值之间关系中起什么作用。因此,本文试图从风险投资与被投资企业公司治理耦合模型入手,研究风险投资-公司治理耦合协调度、财务柔性与企业价值之间的关系。首先,本文采用规范分析和实证分析相结合的方法,在文献综述和委托代理理论、现金持有理论、机构股东积极主义理论梳理的基础上,从耦合模型入手,在分析了风险投资和被投资企业公司治理两“系统”间的相互关联的基础上,分别构建风险投资和公司治理相关特征指标,利用耦合模型计算两“系统”的协调度。其次,以创业板上市企业为样本,以两“系统”的协调度及上市公司的财务指标衡量的企业财务柔、企业价值为变量,采用线性回归的方法对风险投资-公司治理耦合协调度、企业储备的财务柔性与企业价值之间的关系进行实证检验。本文以2015年创业板上市企业为样本,利用stata12.0软件进行回归分析,得出以下结论:(1)风险投资与被投资企业公司治理耦合协调度与企业价值呈正相关关系,即风险投资-公司治理耦合协调度越好,越有利于提升企业价值。风险投资与被投资企业公司治理耦合协调度与企业价值呈正相关关系验证了风险投资的“监督假说”和“认证假说”。(2)风险投资-公司治理耦合协调度与企业储备财务柔性呈正相关关系,即风险投资与被投资企业公司治理耦合协调度越好,其储备的财务柔性越多。风险投资能从剩余举债能力和企业超额现金持有两个方面增加企业储备的财务柔性,但其在提升企业储备的现金柔性方面更显著。(3)企业储备的财务柔性在风险投资-公司治理耦合协调度与企业价值之间起部分中介作用。风险投资与被投资企业耦合协调度高时,能够积极为创业企业提供资金支持、专业管理知识、技术支持等,增加创业企业储备的财务柔性,尤其是现金柔性,这样就能够抓住高收益的投资机会,提升企业价值。最后,本文根据实证分析的结果提出相关政策性建议,并展望未来研究方向。