十八届三中全会以来,国有企业改革的步伐明显加快。当前中央与地方国有企业的混合所有制改革主要采用增资扩股或股权转让引入民营资本的方式,相关研究也主要围绕这一方式展开。但是,混合所有制改革是双向的,国资入股上市民营企业也是混改的一种方式,对国资入股民企的研究同样具有重要意义。此外,对于国企的研究多集中于经营实体企业,地方国有资本投资公司在优化国有资本布局、帮助困难企业脱困等方面同样发挥着重要作用。然而,其作为非经营实体,并购动因与实体国有企业是否相同,其并购能否真正为民营企业创造价值并达成自身的并购目标,这些问题仍有待解答。基于此,本文选取青岛融海并购天晟新材作为本次案例的研究对象对国有资本投资公司并购民营企业的动因以及并购后企业的绩效等问题进行案例分析。首先整理归纳了并购动因、并购绩效、国有企业并购动因与绩效的相关文献,在此基础上构建了本文的理论框架。在理论与文献的支撑下,本文梳理了案例的背景、并购历程以及动因,借助事件研究法、传统财务指标以及EVA对并购的经济效果进行纵向与横向的分析,从而判断国有资本投资公司并购民营企业能否提高民营企业绩效并实现国有资本投资公司的并购目标。研究结果表明:从市场反应来看,天晟新材短期市场绩效为负,可见青岛融海并购在短期内并未给其带来较好的正面影响;从财务指标来看,企业经营效果未得到改善且与竞争对手的差距呈增大趋势;从目标完成度来看,青岛融海并购天晟新材的重要目标即助力地方政府发展战略尚未实施。通过对并购经济效果不佳的原因进行分析得出以下建议:并购民营企业是国企进行混合所有制改革的有效途径,但不应盲从,于国有资本投资公司而言应明确自身并购动机,合理规划战略,并合理选择并购的战略伙伴;于民营企业而言并购完成不代表结束,应坚持和加强自主创新,提高自身科技水平,加强资源整合;于地方政府而言要在国有资本投资公司混改中积极发挥作用,通过市场化手段推进国有资本投资公司混改,并明确国有资本投资公司并购发展方向。