近年来，随着国内资本市场并购活动的频繁发生，中国上市公司所面临的被收购威胁也越来越大，一部分国内上市公司开始借鉴国外的经验，在章程中加入反收购条款，来降低被收购的可能。但章程中反收购条款的设置又会对公司治理有一定的影响，不过究竟有怎样的影响，目前尚无明确定论。基于此，本文研究了反收购条款的设置对公司的两类代理成本以及公司绩效产生的影响，以验证中国反收购条款的设立是否符合堑壕假说。
　　本文基于堑壕假说，构建了“反收购条款-代理成本-公司绩效”的中介效应模型，选取2010年之前上市的公司为研究对象，样本区间为2010-2018年，在剔除公司间差异不大的反收购条款后，实证检验了两种反收购条款和反收购条款二元变量对两类代理成本以及公司绩效产生的影响。研究结论如下：第一，从总体上来说反收购条款的设立与第一类代理成本呈显著的正相关关系，与第二类代理成本无显著性关系；第二，从总体上来说设置反收购条款与公司绩效呈显著的负相关关系；第三，反收购条款设立通过增加第一类代理成本的作用路径，减损了公司绩效，因而，中国反收购条款的设立基本符合堑壕假说；第四，进一步研究发现，交错董事会条款和董事提名权持股时间和比例限制条款对于两类代理成本以及公司绩效的影响不尽相同。具体表现为，交错董事会条款与第一类代理成本显著正相关，但交错董事会条款对第二类代理成本和公司绩效的影响并不显著；而董事提名权持股时间和比例限制条款能显著增加两类代理成本以及能够通过两类代理成本的中介作用显著降低公司绩效。本文的研究结论为上市公司科学合理的设置反收购条款提供了可靠的经验证据，对相关部门加强审查上市公司中反收购条款设立的合理性和完善反收购条款相关的法律法规亦有重要作用。