本文以我国A股市场2000年1月到2005年4月实施增发的78家上市公司为样本，从定价的市场反应、相对价格效率、绝对价格效率三方面，对我国目前普遍采用的增发定价方式—累计投标询价的定价效率进行综合考察。其中，以增发的公告效应衡量增发定价对二级市场价格的冲击，作为检验上市公司增发定价效率的核心指标；以增发价格对上市公司内在特质信息和市场状况信息的反映充分程度来考察增发定价的相对价格效率；以可比公司比率法计算的公司内在价值来考察增发定价的绝对价格效率。通过参数假设检验、多元回归分析等方法，检验增发定价的效率机制，找出影响增发定价效率的不利因素，以及增发新股合理定价应充分考虑的因素。实证分析表明，随着定价方式市场化水平的逐渐提高，累计投标询价这种增发定价模式逐渐成熟，定价效率有显著的提高。进一步的研究还发现，要提高增发定价的效率，不能直接照搬国外市场化的定价方式，还必须考虑我国市场体制上的差异，以及股权分置、高价增发等问题对增发定价效率的影响。