2008年至2011年，选择买壳上市方式的房地产公司数量要远远多于首次公开发行的房地产公司数量。截止2011年，有接近60％的房地产上市公司是通过买壳上市的方式实现上市的。买壳上市是指买壳方先通过公开或协议收购等方式控股壳公司，然后对已经控股的壳公司进行资产置换和重组，清空壳公司原有资产，注入自身优质资产，实现间接上市。买壳上市一般包括取得控股权和资产重组两道程序。在选择壳公司时，我们可以通过壳公司的股东性质、股权结构、股本规模、二级市场上的价格、财务状况等指标来筛选。我国买壳上市的方式主要有:现金收购、股权收购、资产置换、换股吸收合并、股权分置改革与买壳结合等。　　 本研究分为五个部分：第一部分，导论，主要介绍本文的研究背景、意义、思路和方法，为后文详细论述打下基础。第二部分，买壳上市的理论基础，对买壳上市相关概念进行界定，说明买壳上市方式的选择及成本收益。第三部分，房地产企业的融资特点及其买壳上市的利弊分析，更深入分析房地产行业普遍存在的融资特点和买壳上市的优劣势。第四部分，房地产企业买壳上市的成本收益分析，选取三个2011年买壳上市的样本进行分析，样本一为华夏幸福买壳ST国祥，这种模式为“资产置换+定向增发”的模式;样本二为金科集团买壳ST东源，这种模式为“换股吸收合并”的模式;样本三为银亿股份买壳S*ST兰光，这种模式为“壳公司股改+换股”的模式。我们将成本和收益分析细分为各个利益主体，即房地产公司的成本与收益、房地产公司原股东的成本与收益和壳公司原股东的成本与收益，并且运用定性分析和量化分析模型重点分析了房地产公司原股东的成本与收益，在三种不同买壳上市模式下的差异。第五部分，结论和建议，总结前文理论分析和样本分析的观点，并提出本文不足之处。本文的贡献在于选取的案例都比较新，为2011年房地产买壳上市的成功案例，并且进行了定性和定量两方面的分析，三个案例代表了三种不同的买壳上市方式。我们对买壳上市交易过程中，房地产公司的股东涉及的成本与收益进行重点分析。通过案例分析，得出不同买壳上市模式下成本与收益会有一定差异的结论。本文存在的不足之处在于样本分析的数据都是从上海证券交易所和深圳证券交易所的公开信息整理得到的，可能会有不够完善之处，在进行样本案例分析时，上市之前的数据并没有进行充分披露，在成本与收益计算时，可能有考虑不全之处。