近些年来,高溢价并购成为金融证券市场的热点话题和新常态。业绩对赌协议作为“估值调整工具”,赋予合同双方权利与义务,可降低交易风险,激励经营管理,实现双方共赢,在并购热中也不断被并购双方所采用。本文以典型中型房地产企业万业企业跨行业并购为研究对象,首先通过文献研究法对业绩承诺、并购溢价、协同效应等概念进行整理归纳,为案例分析奠定理论基础;分析整理并购方案,明确其取消业绩对赌协议的过程;深入剖析万业企业取消业绩对赌的动因,主要是由于光伏新政的变化对凯世通生产、销售、研发和估值产生了巨大的影响,其次是由于为了规避高额商誉减值风险,再次是由于业绩对赌协议设定的业绩目标远超于凯世通本身的经营情况难以实现,最后是由于此项高溢价收购并未形成管理、经营、财务协同效应。通过长短期市场反应来判断取消也就对赌协议的经济后果,运用事件研究法对比签订业绩对赌协议和取消业绩对赌协议的市场反应情况,发现取消业绩对赌时市场呈积极态度,而签订业绩对赌协议时市场反应较差,进一步说明取消业绩对赌是资本市场所乐意看到的结果。运用EVA评价法来分析取消业绩对赌时经济增加值变化,最终结果表明取消业绩对赌协议是扭转乾坤之举,有利于企业的发展,总之取消业绩对赌给企业本身带来了积极的影响。本文通过分析万业企业取消业绩对赌的动因和经济后果,旨在帮助我国资本市场加深对于业绩对赌的了解,优化业绩对赌协议的运用,并对监管层提出完善业绩对赌协议制度和加强监管方面、对并购方提出合理设定业绩对赌协议目标和多元化设定对赌协议指标方面提出建议。