首次公开发行(IPO)的长期表现欠佳是IPO研究领域的三大谜团之一,也是近年来西方学术界关注的热点问题。2006年5月18日我国颁布了《首次公开发行股票并上市管理办法》,暂停已久的IPO即将重新启动。在这个背景下对我国股票市场上IPO长期业绩进行有研究无疑具有着重要的意义。本文首先对我国A股市场上IPO的整体表现进行研究。文章以2000年发行的118支股票为检验样本,对其三年期业绩进行分析。为了保证研究的全面性,本文采用了累积超额收益率、持有期超额收益率法和财富相对系数法对样本IPO股票和对比基准股票进行了研究分析,证明了在我国A股市场上IPO存在着一定程度的长期业绩下滑。接着,区别于现有学术研究,本文从制度的视角对我国A股市场IPO长期业绩不佳进行分析和解释。根据我国股票市场的独特特征,本文从公司治理因素出发,挖掘造成我国A股市场IPO长期业绩不佳的原因。利用实证研究的方法,本文提出7条假说并进行检验,得出了公司治理对IPO业绩影响的若干结论,并以此提出了对应的改善建议以完善我国股票市场机制。最后,本文从投资者行为的角度对IPO长期业绩进行研究。根据行为金融学中的前景理论,本文提出了“无差异假说”以解释为何投资者更愿意投资表现不佳的IPO,并通过对样本数据的检验证实了“无差异假说”的可行性。同时,利用DHS模型,进一步阐释了由于投资者的过度自信而导致最终IPO股票出现价格反转。