自2005年末中国证监会颁布《上市公司股票期权激励管理办法(试行)》后,我国上市公司的股权激励已经历了十多年的发展历程,已计划和实施股权激励的上市公司也在逐年增多,随着实施股权激励的公司逐渐增多,股权激励是否能够提高公司绩效、什么影响了股权激励的激励效果是一个普遍关注的问题。以往文献大多从公司内部治理角度和外部环境因素对股权激励的激励效果展开研究,本文从微观角度出发,验证了经营杠杆在股权激励对公司绩效的影响中的调节作用。本文首先对股权激励与公司绩效、经营杠杆与公司绩效的国内外相关文献进行回顾,再对股权激励和经营杠杆的概念和相关理论进行分析,根据理论分析和相关文献提出假设;接着本文以2010-2015年首次实施股权激励的A股上市公司为研究样本,通过多元回归检验了股权激励、经营杠杆对公司绩效的影响;再将经营杠杆进行中心化处理后,将经营杠杆与股权激励的交乘项纳入模型来检验经营杠杆在股权激励对公司绩效的影响中起到的调节作用;并使用邹检验(Chow Test)来检验不同的股权激励水平下,股权激励对公司绩效的影响效果和经营杠杆的调节效果是否存在显著区别。研究结果表明,授予股权激励会对公司绩效产生显著的正面影响,且激励程度的不同对其激励的影响效果也不同,激励程度越高,对公司绩效的激励效果越好;在2010年到2015年间经济下行的宏观背景下,经营杠杆与公司绩效呈显著的负相关关系,经营杠杆越高,会越不利于提高公司绩效。接下来验证经营杠杆的调节作用后发现,经营杠杆在股权激励对公司绩效的影响中呈显著的反向调节作用,说明公司自身的成本结构中固定成本占比越高和风险越高越不利于股权激励对公司绩效的积极影响;将股权激励按激励程度分为两组后发现,股权激励程度越高,经营杠杆的反向调节作用越小,说明股权激励程度越高越会减弱经营杠杆的反向调节作用。