【摘 要】
：
期货的期限结构蕴含着丰富的信息,充分利用该信息能够提高投资组合的策略表现,本文首先对VIX期货的期限结构进行研究,使用向量自回归（VAR）模型滚动预测期限结构的斜率,并根据预测结果构建VIX期货的多空组合,在2006年至2017年的样本外测试中策略的夏普比率为1.23,远高于经典的基于协整的套利组合策略;其次,通过预测期限结构斜率,将VIX期货多空组合收益率的估计值作为先验信息,然后用Black-
论文部分内容阅读
期货的期限结构蕴含着丰富的信息,充分利用该信息能够提高投资组合的策略表现,本文首先对VIX期货的期限结构进行研究,使用向量自回归（VAR）模型滚动预测期限结构的斜率,并根据预测结果构建VIX期货的多空组合,在2006年至2017年的样本外测试中策略的夏普比率为1.23,远高于经典的基于协整的套利组合策略;其次,通过预测期限结构斜率,将VIX期货多空组合收益率的估计值作为先验信息,然后用Black-Litterman模型估计VIX期货收益率的后验均值和方差,并用均值方差模型来优化组合权重,该策略可以将夏普比率提升到1.59;此外,考虑到VIX期货策略最大回撤较高的缺点,本文还用MeanCvar的优化方法改进投资组合策略,研究发现Mean-Cvar优化方法能降低策略的回撤,提高卡玛比率。在研究了VIX期货期限结构和其投资组合后,本文融合了VIX期货期限结构的信息对VIX期权的波动率曲面进行预测,其中包括时间序列模VARX和擅长拟合非线性关系的机器学习模型GBDT（梯度提升决策树）,最终的结论是:首先,考虑了VIX期货期限结构的信息的VARX模型预测结果要优于VAR,说明加入VIX期货期限结构的信息对于期权波动率的预测有有意义的;其次,预测期权波动率曲面时,GBDT模型要优于VARX模型,说明用期权波动率曲面的各个参数、VIX期货期限结构信息以及各自的滞后期数据之间的关系是非线性的,因而用机器学习模型能更好的刻画各个变量间的复杂关系;最后本文接着使用波动率的预测结果构建VIX期权跨式策略投资组合,经过策略收益统计,发现考虑了VIX期货期限结构后的VARX模型和GBDT模型要好于VAR模型,年化夏普比率分别为1.98和2.13,所以VIX期货期限结构信息对于预测期权隐含波动率是有帮助的,在提升了预测准确率的同时,也提升了期权投资组合的表现。
其他文献
截止2020年12月10日,COVID-19疫情已影响到全球216个国家和地区,累计确诊超7000万,绝大多数国家目前疫情仍在持续增长,远没有达到控制程度。本文基于约翰·霍普金斯大学系统科学与工程中心（CSSE）的全球不同国家和地区的COVID-19累积20例确诊之后的每百万人口确诊数据,提出函数型数据分析作为研究全球疫情形势时间动力学特征的一个方法,从疫情传播模式和趋势预测两个角度做深入探究,这
当今社会市场竞争日趋激烈,各行各业的企业都尽力争取更多的市场资源,希望保持并扩大现有的市场占有率,以此获取更大的效益。因此企业在不断开发新客户的同时,更要保留老客户,不断提高新老顾客的忠诚度无疑是当前各类企业的重要选择。而根据传统的企业营销理论,企业长期以来培育忠诚顾客的最有效方式就是提高顾客的满意程度。因此,探究提高顾客满意度将多大程度提高顾客忠诚度,即探究顾客满意度对顾客忠诚度的作用关系,就显
在经济全球化的背景下,我国金融行业发展迅速,开放程度不断扩大,金融衍生品市场发展迅速。近十年刚在国内兴起的黄金期货市场是我国期货市场的重要组成部分,人们对其后续发展情况非常关注。我国黄金期货发行是从2008年开始,在上海期货交易所上市,是我国第一个具有金融属性的期货品种。随后在经过一系列改革后,我国黄金期货市场迅速发展,市场活跃,现已与白银期货成为期货市场上交易量最大的两类期货。投资者通过投资黄金
近几年来,随着全球经济竞争的白热化,各个行业产能过剩,产品无出路,企业增长动力缺乏,成本不断上升,竞争不断加剧,经济增长速度有所减缓,“新常态”由此而出现。2016年,供给侧改革正式被提上我国经济改革的日程,中央明确提出“三去一降一补”五大任务,第一次把“降成本”作为宏观经济调控的重要工具和实践策略。随着外部环境的压力日益增加,作为企业内部的管理者与经理人越来越意识到成本管理的重要性。而成本管控的
近几年我国建筑装饰行业蓬勃发展取得了一定的成就,建筑装饰的市场也越来越大,但是我国建筑装饰行业的发展缺乏时间的沉淀,随着市场的检验筛选,企业隐患也逐渐展现出来,暴露了一些问题。比如项目应收款管理、项目应付款管理、项目成本估算等,这些问题如果处理不当容易为企业在日常经营中埋下了财务隐患。其中,建筑装饰企业所面临的最突出的是债务难题,也已成为业界的通识。这些财务问题如不尽早发现控制,最后往往可以造成企
英国文坛巨匠威廉·莎士比亚创作的戏剧名类繁多、声名远扬,其主要剧目的汉译历史悠久,可追溯到光绪年间,其中尤以朱生豪、梁实秋译本最为经典且广为国内普通读者熟知。然而,相比其他知名莎剧的汉译研究,国内对《第十二夜》的关注相对较少。本文选取该剧的这两个知名译本为研究对象,旨在探究朱生豪和梁实秋两位译者在翻译过程中所遵循的规范,以进一步丰富莎剧汉译研究,并推动莎剧汉译在中国的进一步推广传播。自二十世纪下半
近年来,中国互联网科技和金融业务发展迅速,互联网金融平台逐年增加。随着国内金融行业监管趋严,金融科技公司为获得更加广阔的发展空间,纷纷出海寻找新的市场和发展机会。目前新兴市场的互联网普及率相对较低,经济发展水平速度快,金融行业的基础设施也在逐步完善,金融科技尚未形成稳定的发展格局。在地理区域上,包括东南亚、中东与北非地区、撒哈拉以南非洲地区和拉丁美洲属于新兴市场;在征信风控方面,信用数据严重缺失,
货币的虚幻价值不断再生产、无现金支付所掀起的金融虚拟化、货币电子化和近十几年来极速发展的金融创新背景下,提高交易效率、降低交易成本,使得现代金融系统结构越发复杂,各市场的关系也越发紧密,相应的杠杆效应也产生更多金融风险。近年来,对系统性金融风险的研究不断增多,度量方法也越加丰富,但是这些方法难以实时、准确地度量系统性风险,因此,范围能够涵盖全面的金融子市场,并且能够准确和及时反映出金融系统所承受着
从以往的文献来看,已有许多研究对财务信息与企业业绩的关系做出了贡献,这些研究成果得到了学者们的普遍认同和支持。然而,人们发现,随着市场复杂性的增加,财务数据即会计信息在分析其对公司绩效影响方面的作用越来越不足。因此,本文在前人研究的基础上,着重探讨了非财务信息与企业业绩的关系,具体来说,通过对上市公司年报中出现的文字语气词的探讨,可以发现非财务信息与企业业绩的关系,本文运用文本挖掘的方法,试图了解
本文聚焦于术语库与术语管理在财经类翻译项目中的具体应用。研究从术语、术语库与术语管理三个概念切入,结合实例完整阐释了译前阶段术语的搜集、整理与分类,术语的确定、翻译以及术语库的创建,译中阶段术语库的应用,以及译后阶段术语库的更新与维护。研究讨论了CAT工具SDL Trados在团队翻译中实现有效管理术语目标的可行性。最后,研究归纳了项目术语管理经验,希冀本研究为财经翻译术语管理的改进与优化带来更多