股权分置改革后,股票的流通越来越便利,股权质押成为一种普遍的融资方式。股权质押在我国上市公司中呈现井喷式发展态势,控股股东的股权质押行为也愈加常见。由于控股股东在公司治理中角色的特殊性,其自身的股权质押行为会对市公司和中小股东产生影响。然而,股权质押在帮助上市公司拓宽融资渠道的同时,也带来了控股股东掏空行为、加剧经营风险和损害企业价值等问题。投资者往往难以有效地识别出控股股东股权质押背后的真正动机,控股股东的股权质押行为究竟对上市公司、投资者、控股股东自身和质权人的影响如何值得进一步探讨。本文对控股股东股权质押的动机和经济后果的相关研究对于深入认识控股股东股权质押行为、促进股权质押的良性发展并保护投资者利益、加强监管机构的监督管理具有较强的现实意义。本文以信息不对称理论、委托代理理论、控制权私利理论和信号传递理论为基础,对控股股东股权质押的相关文献进行行了梳理。在理论机理部分,本文对控股股东股权质押的动机进行了分类,从上市公司股权结构、质押资金投向与公司经营情况、股权质押后的控股股东行为三个维度为投资者识别控股股东股权质押的动机提供了依据,并且分别论证了不同动机下的控股股东股权质押行为对上市公司、投资者、控股股东自身以及质权人的影响。本文选取仁东控股作为研究案例,从第一阶段控股股东戚建萍和第二阶段控股股东柚子资产股权质押的案例分析发现:第一阶段控股股东戚建萍的股权质押属于掠夺型股权质押行为,控股股东的一系列掏空行为损害了上市公司和中小股东的利益,控股股东自身也受到了法律的严惩;第二阶段控股股东柚子资产的股权质押属于支援型股权质押行为,其股权质押推动了上市公司的战略转型,对公司发展产生积极影响,同时也促进了全体股东财富的增长,但转型过程中存在的高溢价并购也给上市公司带来了一定的风险。通过研究,本文得出以下结论:外部投资者可以结合上市公司股权结构、质押资金投向与公司经营情况、股权质押后的控股股东行为三个维度识别控股股东股权质押的真实动机。此外,对上市公司而言,应关注控股股东支持动机下的股权质押可能造成的投资风险,规避控股股东通过股权质押掏空上市公司的行为。