我国阳光私募基金经营绩效的影响因素研究——基于基金经理人个人特征的视角

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自2004年以来,我国私募基金已经有12年的发展历程。经过十多年的发展,私募基金在我国目前处于快速发展阶段。我国相比较国外而言,对于私募基金的探索深度还远远不够,还存在信息公开度不够等问题,因此考虑到数据的可得性,本文研究的主要对象是阳光私募基金。由于私募基金中进行资本实际管理的人出身背景不同,一定程度上使得行业内分化显著。因此,很多时候选择阳光私募基金,关键的就是要考虑实际的投资管理人。  在投资人进行基金经理人的选择时,为了确保基金的最有效利用,主要可以从两个方面出发:一方面是确定投入到管理中的基金比例。对于投资者来说,管理费用是必要的投资花费,且占据着整个基金比重的很大一部分。另一方面投资者在获取利益的同时还需要缴纳部分佣金费用。结合以上两点,笔者将围绕阳光私募基金经理人这一群体,从他们的个人特征同资金管理,基金获益方面的联系展开深入剖析。  研究该课题时,笔者首先结合了国内外相关方面的理论文献加以探讨,并以此作为文章论述的出发点,来为部分观点的提出提供理论支持。另外还就阳光私募基金经理的文化程度、是否担任要职以及本文加入的重仓股持股比例、最大回撤率和基金经理走访的公司数三个新的反映基金经理个人特征的解释变量,在基金绩效方面产生的作用展开分析。同时还利用了不同的研究方法和多元回归模型对课题进行深入探讨,一方面证明了模型的有效性和稳健性,另一方面,得出了三个较为有意义的结论:一是在观察期内,代表基金经理个人风险偏好的特征指标:重仓股持股比例和最大回撤率,与基金的绩效显著正相关;二是代表基金经理勤奋程度的指标,即基金经理走访的公司越多,其管理的基金产品,会有更好的绩效;三是基金经理拥有复合型的背景,也会对基金的绩效有显著影响。
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