随着金融自由化和一体化的发展，寿险公司已经成为资本市场上重要的机构投资者之一，寿险资金运用效益对于寿险公司的经营与寿险业的发展具有重要影响。在发达国家，直接的承保利润非常微簿，甚至为负，因此，寿险公司的经营效益最终取决与其投资收益率，资金运用效率已成为各大公司竞争的焦点。我国现代寿险业的发展是上世纪80年代才起步，经过二十多年的发展，取得了骄人的业绩，但总的来说，与世界发达国家很大差距，寿险投资方面的差距更大。寿险资金运用的滞后，将严重制约我国寿险业的发展，影响公司的竞争力。所以，在保险国际化的大背景下，联系我国国民经济发展及金融市场的发展的现状，立足我国寿险业、寿险投资及其监管的发展，着力于解决我国寿险投资中存在的问题，对促进我国寿险业的发展，具有十分重要的理论与现实意义。 本文以中国寿险资金运用为研究对象，以资金运用中存在的问题为出发点，以找出解决问题的对策为核心，综合运用了经济学、保险学、精算学、投资学和计量经济学等相关理论，采取规范研究和实证研究相结合的方法，系统地讨论了我国寿险资金运用中存在的问题，并结合国情，提出了解决问题的有效途径。具体研究结论如下： 1、利率下调，是影响我国寿险资金运用收益率的最主要原因。长期以来寿险资金的主要运用途径之一是银行存款和国债，占总投资资金70％左右，银行存款、国债都是利率敏感性产品。从1996开始我国银行利率已连续下调8次，一年期利率从10.98％降到2002年的1.98％，随着银行利率的下调，国债利率同步调整，致使寿险资金的利息收入和投资收益大减。 2、金融市场发育不成熟，是影响我国寿险资金运用水平的重要因素。首先表现为国债市场发育不成熟。我国国债品种少，我国截止2001年底共有10种国债，期限主要集中于3～5年的中期国债(55.99％)，2001年才发行15年期和20年期国债，其量仅占2.29％，缺乏均衡合理分布。寿险期限一般在10年以上，投资国债存在期限不匹配问题，不能很好的锁定利率风险。且国债流通市场主要由个人投资者组成，机构投资者较少，这种投资主体结构造成债券过于分散，不利于保险投资等机构投资者大宗交易的开展。其次表现为我国证券投资基金发展不成熟。投资基金大部分投资于股票，使得基金资产价值与股票价格的波动息息相关，而我国股市还不成熟，存在系统性风险，在股票市场整体波动的情况下，即使最稳健的股票也难免遭受损失；同时，金融工具短缺，基金投资空间有限，避险能力不强，而且由于缺乏专业人才，尽管现有证券投资基金有成长型、价值型、平衡型、优化指数型，但从运作结果看，都是成长型，投资风格存在很强的趋同性，无法满足寿险投资多样化的需求。 3、寿险公司自身存在的问题，是影响我国寿险资金运用水平的另一重要因素。第一，寿险投资人才缺乏，专业化投资管理人才的不充分，且面临人才流失压力。人才缺乏、流失不仅严重影响公司管理，还会严重影响公司的投资业务，造成竞争及其它被动局面。第二，寡头垄断体制造成保险企业缺乏活力和效率。同其它国有金融机构一样，国内寿险公司在经营 西南农业大学硕士学位论文旦里奥里旦旦里里里里里里里里里鱼鱼旦旦国亘旦鱼里旦旦里旦里旦里旦里旦鱼鱼里旦鱼鱼鱼旦里鱼上主要体现在“重规模、轻利润;重机构、轻业务”。人事制度上，闲人出不去，有用、急用的人才进不来，对专业技术人员重视不够。最后，处理历史遗留的呆帐、坏帐要花费一定的成本，影响资金的运用效率。 4、我国寿险资金的运用缺乏一个良好的宏观环境。我国寿险公司的税赋太重，中国人寿保险公司 1998~2 000年的营业税金、利润比分别为0.573、0.7、0.5。政府严格监管进一步限制了寿险公司资金运用，保险监管越严格，监管成本越大，而收益并非与监管成本成正比，而是成二次曲线关系。在严格程度低时，市场秩序的混乱和无序会降低收益，开始随着监管力度加大，收益不断提高，但过分严格，则会使收益下降，保险市场的高度垄断、保险市场和金融市场相分离等“保险压制”，将严重影响保险资金的运用效率，制约保险业的发展，给经济的增长造成负面影响。 5、鉴于目前我国寿险业所处的发展阶段、我国金融市场的情况、以及政府对寿险投资的限制情况，我国寿险投资应该采取稳健的资产组合策略，确保投资的安全性，重视收益性，兼顾流动性。想方设法提高我国寿险资金投资收益率，具体应做好如下几方面工作:(l)完善金融市场.随着我国股票市场的不断成熟，允许寿险资金适当进入股票市场;大力发展国债、企业债券、金融债券发行市场，完善期限结构，加强债券二级市场的流动性:大力发展投资基金市场，增加基金品种，加大投资债券型基金、货币市场基金的力度;随着全球经济一体化进程的推进，适当放宽外币境内外投资及人民币境外投资的限制，这对寿险公司合理组合资产，完善资产负债结构，提高投资收益是很有裨益的。(2)加强自身建设，提高资金运用水平.保险公司应加大投入，通过多种方式，提高我