随着《证券法》与《上市公司信息披露管理办法》的修订,国家加大对信息披露与盈余管理的监管力度。然而,由于上市红利远大于处罚成本,上市公司使用盈余管理操纵业绩的现象仍然屡见不鲜。虽然盈余管理能够使报表业绩变好,但是其业绩变动情况需要对外解释说明,即业绩归因。业绩归因一般具有自利性倾向,即管理层会将业绩好归因于内部管理提升,而将业绩差归因于外部环境恶劣,以此运用印象管理的方式来美化公司形象。盈余管理与业绩归因往往发生在同一时间,上市公司先运用盈余管理调节利润,然后通过业绩归因将业绩变动归因于其他对公司有利的事项中,以此掩盖其盈余管理行为,两者之间是互相依存、互相促进的关系。正因如此,盈余管理复合业绩归因行为在麻痹企业自身的同时,还会影响投资者做出正确的决策。因此,深入研究盈余管理复合业绩归因的行为及经济后果,对于促进我国资本市场的良性发展有重要的意义。本文采取案例研究法,选取农化行业中利用盈余管理与业绩归因进行保壳的蓝丰生化作为研究对象。蓝丰生化在2018-2019年经历连续巨额亏损后被冠以*ST,然后2020年利用盈余管理来转危为安,在此期间的业绩归因具有明显自利性倾向,是利用盈余管理与业绩归因进行保壳的典型。基于盈余管理与业绩归因的理论基础与相关研究,本文首先对蓝丰生化盈余管理的动机及行为进行分析,然后对其业绩归因的合理性进行分析。结合蓝丰生化盈余管理与业绩归因合理性的分析结果,发现其复合操纵业绩的蛛丝马迹,进而对两者的复合关系进行分析。最后,从市场与财务角度对蓝丰生化运用盈余管理与业绩归因复合操纵业绩的经济后果进行分析。本文得出如下结论:（1）蓝丰生化采用盈余管理复合业绩归因的方式操纵业绩。公司在2018-2019年用“外部环境差”的业绩归因来弱化资产减值损失对业绩的影响,在2020年用“调整战略并回归主业”的业绩归因来掩盖异常处置股权的盈余管理行为,用“提升内控水平”的业绩归因来掩盖与关联方交易的盈余管理行为。（2）蓝丰生化盈余管理复合业绩归因产生的负面经济后果大于正面。公司进行负向盈余管理与自利性业绩归因时,股价与经营状况都变得很差,严重损害投资者的利益与公司形象。公司进行正向盈余管理与自利性业绩归因时,虽然短期内的确能够使股价与经营状况得到提升,但是从长期来看,股价呈下跌态势,经营状况也没有得到真正改善,可见这样的提升并不具有可持续性并且会损害投资者的利益。基于此,本文提出以下建议:（1）完善会计相关准则与制度,减少公司利用政策漏洞进行盈余管理的行为。（2）完善业绩归因类语言信息披露,减少信息不对称,让投资者做出合理的决策。（3）完善退市风险警示制度,修正量化指标的同时增加非量化指标。（4）加强公司内部治理与外部监督管理。