现如今投资已成为企业财务治理中的重要组成部分,但随之而来的是异化现象的滋生,主要表现为投资与现金流的高度敏感,学者们试图从委托代理和融资约束两个角度对此进行分析。然而,上述理论都假定人是绝对理性的,心理学研究表明,在企业的行为决策中管理者往往表现出有限理性,过度自信行为在战略决策过程中是不容忽视的。再者,高管团队包括董事长等作为公司治理的核心机制,其人口特征是决定行为的关键之一,所以从高管团队异质性视角分析管理者过度自信与投资-现金流敏感度相关性具有重大意义。本文采用规范研究和实证研究相结合的方法来探讨高管团队异质性视角下管理者过度自信对投资-现金流敏感度的影响。在回顾相关学者研究文献的基础上,结合自由现金流理论、行为金融学理论、高阶梯性理论,提出相关假设,并沿用Heaton(2002)等学者的投资模型,对2011-2013年的样本数据进行回归分析,在管理者过度自信的度量方面采用管理者持股变化作为衡量指标进行分析；从高管团队背景异质性视角包括团队背景性别占比、团队年龄异质性、教育背景异质性、任期异质性四个维度进行分析。通过研究本文得出以下结论：其一,管理者过度自信与投资-现金流敏感度呈显著正相关,在充足的现金流下,管理者往往会进行过度投资,相反,在现金流不充沛的情况下,管理者会放弃一些净现金流为正的投资。其二,高管团队背景的异质性会显著影响管理者过度自信与投资-现金流敏感度两者关系。具体表现为高管团队男性成员占比偏高的企业加深了上述两者的关系；高管团队成员年龄的异质性、教育背景异质性、任期异质性程度越深,反而调节了管理者过度自信造成的投资-现金流高度敏感,但在任期异质性维度上,基于本文数据的局限性,结果未通过显著性分析检验。鉴于此,企业应该完善内部管理者信心制约机制和高管团队成员的选拔机制,建立个人综合素质评价系统,降低造成管理者非理性行为的成份,提高企业的投资有效性。