当今社会的竞争日益激烈,创新成为推动经济发展的主要动力,其主要来源是研发。然而,企业研发支出的中断会导致高昂的调整成本,因此保持研发支出的相对稳定十分重要,即企业有平滑研发支出的动机。研发平滑离不开大量且稳定的资金支持,但信息不对称、R&D的高度不确定性、研发产品缺乏担保价值等因素会造成融资约束;同时,企业的内部现金流也可能受到宏观环境的影响而充满不确定性。当资金受约束时,企业的现金作为资金缓冲器对平滑研发支出有着重要的作用。论文选取2009-2013年沪深A股主板上市公司中有研发活动的企业为样本,采用理论分析和实证检验的研究方法,探讨我国上市公司现金持有对研发支出的平滑效应。首先,论文通过理论分析提出了三方面的研究假设以探讨现金持有作为研发平滑机制的形成原因。本文基于研发有高昂的调整成本,分析了企业平滑研发的动机,并结合研发风险高、信息不对称问题严重的特点分析了研发的融资来源,探讨了现金持有作为缓冲池的作用,提出企业通过现金持有平滑研发支出的假设;另外本文探讨了研究和开发阶段在对企业的贡献以及融资约束程度上的差异,提出现金持有在不同的阶段中的平滑效应不同的假设;最后结合融资约束理论,提出融资约束下对现金持有与研究和开发支出的平滑关系存在正向调节效应的假设。其次,论文选择拟采取的变量,提出并实证分析模型,进行了描述性统计分析和相关性分析。通过描述性统计发现,我国上市公司研发支出具有规模小、连续性强和行业分布明显等主要特征;同时存在现金流波动大、股权融资规模不高、现金持有量大等特点,并且不同融资约束程度的上市公司在融资来源和现金持有等方面表现不同。最后,论文通过实证检验现金持有对研发支出总体与分组的平滑作用,验证融资约束在研发两个阶段中的调节作用,并相应进行稳健性检验。结果主要包括:(1)内部现金流和权益性资金是研发支出的资金来源。(2)现金持有的变化量对研发支出具有显著的反向作用,说明企业可以通过释放现金持有量来增加研发支出,从而维持研发的稳定。(3)现金持有对研究支出有强烈的平滑效应,而其对开发支出的平滑效应不显著。(4)融资约束程在研究和开发阶段的平滑效应中都具有正向的调节作用,并且当企业面临着高融资约束时,现金持有对研究支出的平滑效果大于其对开发支出的平滑效果。