服装行业作为我国传统支柱产业之一,如今面临产能过剩、发展缓慢等问题,企业以传统的经营方式盈利变得困难,需要改变依靠价格和规模的传统盈利模式,避“重”就“轻”,让企业灵敏起来,甚至让企业智慧起来,从而提升企业在复杂环境中的竞争力。通过轻资产运营构建适合于自身的盈利模式可以让服装企业变“轻”,以低投入杠杆获得高收益,既节约了资源,又能让企业集中精力发展其核心竞争力,提高企业经营效率,推动企业业绩的增长。森马服饰正是通过轻资产运营发家,一步步发展成为服装领域的代表性企业。基于此,本文选取服装领域的代表性企业森马服饰作为案例公司,对其轻资产运营下的盈利模式进行了分析研究。首先,对轻资产和盈利模式的相关文献进行梳理,在前人的研究基础上界定相关概念,分析盈利模式的构成和功能,并介绍一些相关理论,为接下来的研究打下理论基础。然后,再在介绍服装行业背景的基础上对森马服饰进行基本情况介绍,分析其轻资产运营的动因是在资源的限制和所处的环境竞争激烈下的选择,并具体分析其轻资产运营的财务特征。之后,根据理论基础中介绍的亚德里安盈利模式构成模型对森马服饰的盈利模式进行拆分,结合具体的轻资产运营措施从盈利源、盈利增长点、盈利措施、盈利屏障这四个方面来具体分析森马服饰的盈利模式。最后运用现金流分析和杜邦分析法分析森马服饰的总体盈利状况,发现其相比竞争对手表现更优。但森马服饰的盈利模式不是没有缺陷的,通过以上分析也发现了其盈利模式存在的问题,并据此提出具体改进措施。本文通过对森马服饰轻资产运营下的盈利模式研究,希望能够帮助森马服饰改进其盈利模式中的缺陷,增强在服装领域的竞争力,促使其更快更好的发展,同时也希望能为其他相关企业提供一定的借鉴。