【摘 要】
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股票质押贷款业务是证券公司开展的一项类似信用贷款的业务,在2013年5月份之前,该业务主要是由信托机构与银行采取场外质押贷款的模式,市场蛋糕绝大部分为信托机构和银行所占有,但由于当时股票质押贷款业务存在流程繁琐等弊端,市场化程度难以提升。直至2013年5月沪深交易所推出金融创新型业务场内股票质押贷款,直接降低了业务办理的复杂性,同时克服了标的证券范围小、资金来源渠道少、违约处置不易等一系列弊端,至
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股票质押贷款业务是证券公司开展的一项类似信用贷款的业务,在2013年5月份之前,该业务主要是由信托机构与银行采取场外质押贷款的模式,市场蛋糕绝大部分为信托机构和银行所占有,但由于当时股票质押贷款业务存在流程繁琐等弊端,市场化程度难以提升。直至2013年5月沪深交易所推出金融创新型业务场内股票质押贷款,直接降低了业务办理的复杂性,同时克服了标的证券范围小、资金来源渠道少、违约处置不易等一系列弊端,至此,券商凭借平台的优势及政策的支持,券商的场内股票质押贷款业务获得飞速发展。在该业务飞速发展的过程中,其所隐藏的风险并未引起券商的重视,在高速扩张业务规模的同时没有建立起相对应的风险防范体系。因而本文在对我国券商股票质押贷款业务发展现状、市场需求深入刨析的基础之上,重点分析股票质押贷款业务过程中所存在的风险。我们把风险分为两类,即外在风险和内在风险,借助现阶段较为成熟的风险量化工具-VaR模型,对股票质押贷款业务中所存在的风险进行量化分析,为了解决质押标的价格波动的聚集性特征导致的异方差效应,本文在使用VaR模型的基础上再结合EGARCH模型,以此保证数据的有效性。本文的目的是通过以上种种量化分析,探求如何将股票质押贷款业务的风险降至最低,避免2018年股票质押贷款业务“暴雷”的现象重演。本文首先介绍研究的背景和意义,其次对国内外的相关文献进行简述,为后文奠定理论基础,然后详细的分析了我国券商股票质押贷款业务的发展现状以及在开展过程中面临的风险,并介绍了现阶段券商股票质押贷款业务的风控措施及不足,在此基础上,本文针对股票质押贷款业务中的风险进行研究,借助VaR方法和EGARCH模型对风险进行量化分析,并引入流动性指标,选取上证指数、现阶段质押比例最高的医药板块指数和从板块中随机选取的10只股票进行实证分析,通过对质押标的历史数据的处理和分析构建EGARCH模型,预测出质押标的在质押期限内的收益率和波动率,带入VaR公式中计算出该标的在质押期内的最大风险价值,并可以计算出质押贷款业务的质押率。准确的计算出质押标的在未来期限内的最大风险价值及最优质押率,这不仅可以帮助券商增强利润,也起到规避业务风险的作用。
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