作为典型的资金密集型行业,房地产企业具有资金投入大、回收周期长等特点,仅靠企业的内部资金远远无法满足企业正常的资金需求,外部融资是企业获得正常经营所需资金的一个必要手段。狭窄的融资渠道,有限的融资模式,已经成为制约房地产行业长久健康发展的问题。而永续债低成本,可降低资产负债率、改善资本结构等特点使得其甫一出现便受到房地产企业的注意。本文探讨了国内外学术界对于永续债的性质、发行动机、发行条款、发行风险等方面的相关研究,可以看出,学术界对于永续债的研究偏向于理论方面,对实践具有指导意义的财务效果研究分析则较为少见。永续债,是名义上可以永远存续的债券,具备期限长、资金成本低、不稀释股东权益等特点。我国永续债市场近年来发展迅速,截至2017年12月31日,我国已发行上市永续债共774只,发行规模合计11,834.08亿元。恒大集团具有高资产负债率、现金流不足、融资渠道受限等一系列房地产企业会遭遇到的典型问题。出于拓宽企业融资渠道,降低融资成本,优化资本结构的目的,自2013年起,恒大集团每年通过发行永续债融资数百亿。本文基于恒大集团历年财务报表数据,分析集团发行永续债前后的财务效果和风险效果,得出恒大集团通过发行永续债提升了融资能力和偿债能力,以及恒大永续债发行规模过大导致资金利用效率不高的结论。本文立足地产企业,在简要阐述企业融资动因的前提下,花费大量篇幅叙述具体的融资过程,尤其重点介绍了发行条款并对其一一解释。不同条款的设计关系到后续资金的赎回以及利息的偿付。随后关于财务效果和风险的探讨对其他想要采取发行永续债方式融资的企业具有一定的借鉴意义。鉴于国内关于永续债的研究文献较少,且本文选取的数据资料集中于案例公司发行永续债前后,并没有使用较长时期的数据说明问题,故存在一定的局限性。