由于民营企业自身条件存在限制,信贷水平普遍较低,这些客观存在的问题使得民营企业在融资方面难度较大,受到各方面的歧视,获得满足自身融资需要的资金的难度远高于国有企业。影响民营上市公司融资约束的内部因素包括所有权结构、企业规模、企业内部控制、会计稳健性、企业年龄、投资类型、盈利能力和风险大小等,这些因素都会影响到企业面临的融资约束程度。随着互联网的普及,媒体对企业有着不可忽视的影响。目前学术界对于媒体关注的研究主要从企业社会责任、环境信息披露和内部控制等角度进行展开,探索媒体关注在信息传递、监督和治理方面的作用机制,鲜有探究在不同信息披露水平下,媒体关注对企业融资约束的影响的差别。在21世纪信息高速发展的时代,媒体被赋予更强大的力量。因此,我们有必要积极探索媒体关注在投融资领域的作用。而信息披露水平作为企业融资约束的内部影响因素之一,更是早已得到学术界的广泛关注。与外部因素不同,信息披露是民营上市企业主动向外界提供企业内部信息,通过另一种方式降低信息不对称水平;媒体关注等外部角色一方面能够介入并挖掘企业尚未披露的隐藏信息,另一方面也能针对已披露信息获取更多更深层次的内容,同样有助于减少企业的信息不对称。那么,在不同的信息披露水平下,媒体关注这一外部治理机制能对民营企业融资约束产生怎样的影响,这一问题值得我们深入探讨。本文基于信息不对称理论、信号传递理论和企业声誉理论进行分析探讨,并提出以下问题:媒体关注可以缓解民营上市公司的融资约束吗?媒体类型对缓解民营上市公司融资约束的作用是否存在差异?信息披露水平对媒体关注对融资约束的缓解作用是否存在调节作用?本文选取我国2016-2018年A股民营上市公司作为样本,通过描述性检验、相关性检验、回归分析等计量经济学方法研究媒体关注对民营上市公司的融资约束的影响,并研究信息披露水平对二者关系的调节作用。本文的实证结果表明:媒体关注可以缓解民营上市公司的融资约束;相比网络媒体,传统媒体对缓解民营上市公司融资约束的作用更为显著,在做出投资决策时,投资者更倾向于依赖传统媒体提供的更具权威性和真实性的信息;对于那些信息披露水平较低的民营上市公司,媒体关注对其融资约束的缓解作用表现更强,因为对于那些信息披露水平较低的民营企业来说,作为资本市场中的一种重要信息媒介,媒体能够对民营上市公司披露的信息作出更深层次的挖掘和解读,投资者掌握到的企业相关财务和经营信息更健全更有保障,民营上市公司面临的融资约束水平也就更低。而对于信息披露水平较高的民营上市公司,信息披露本身就可以缓解企业与投资者等利益相关者之间的信息不对称,方便其直接获取民营上市公司经营状况等内部信息,进而有效缓解民营上市公司融资约束。通过本文的研究结论,一方面丰富了相关的文献研究内容,为资本市场降低信息不对称提供了理论依据;另一方面也向政府监管部门、媒体、投资者以及提企业管理层供了有针对性的建议,有利于我国市场经济持续健康发展。